新湖早盘提示（农产品版块）

油脂：★☆☆(商品止跌印尼利空兑现 短期反弹谨防加息风险)

昨天，BMD毛棕盘面大涨。10月合约上涨8.46%，报收3937林吉特/吨。或因印尼棕榈油阶段利空兑现，上周盘面已经兑现大部分降税预期。随着印尼棕榈油出口税政策的阶段确定，印尼棕油价格的阶段心理底部或已出现，即印尼国内毛棕价+出口tax。印尼棕榈油出口最低成本价仍在下方，但只要政策不确定性暂时消失，贸易商开始积极报价出口，印尼棕油预计暂不会跌至最低成本价。中短期，关注印尼是否有取消DMO等进一步放松出口的政策出现。国内方面，昨天国内商品大涨，超跌反弹气氛浓厚，加上马盘强势，国内油脂均大涨。基本面看，华东三级菜油现货仍报09+1300元/吨。因近期进口及压榨菜籽极少，现货非常紧缺，沿海库存已经降至历史低位。中期，国内进口菜油供需非常紧张局面预计延续；7月国内棕榈油进口到港量不及预期。但7月进口环比增加，国内最新棕榈油库存显著回升。近期国内豆棕现货价差进一步回升至800-900元/吨，国内棕榈油需求边际将有所改善；国内大豆压榨量依旧不高，但提货良好，豆油最新库存继续下滑。中期国内大豆进口偏少，国内豆油库存易跌难增。短期，国内宏观风险情绪有所降温、印尼棕油出口税政策暂定、国内供需依旧紧张，油脂预计跟盘反弹。但美联储7月强加息预期强，谨防风险。操作上，暂时观望，反弹滞涨短空。关注油脂91价差做多机会，尤其是菜油及豆油。

花生：★☆☆(商品止跌反弹带动 短期震荡或偏强)

昨天，国内花生期货跟盘偏强。主力10月合约上涨2.19%，报收9408元/吨。近期贸易商冷库货源出货意愿增加，市场收购谨慎，高价成交意愿偏低，多以质论价，按需采购。目前，油厂开机率季节性超低位，多数停机停收。昨天产区花生油价格下调，一级普通下调200-500元/吨，主流报16800元/吨。一级浓香下调200-500元/吨，主流报18800元/吨。随着周边油脂价格大跌，花生油价格也有进一步松动迹象。油厂方面大多执行前期订单，但花生油订单提货缓慢，需求不佳。中期，新作面积预计显著减少20-30%背景下，重点关注天气和花生生长情况。短期国内商品有超跌反弹迹象，花生跟盘震荡或偏强。

纸浆：★☆☆(需求将走弱，向下压力增大)

2022年5月全球针叶浆发运量环比和同比恢复。成本支撑仍相对偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工上升，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求将走弱，向下压力增大。

豆粕；★☆☆；(宏观仍在影响，天气尚待发酵)

隔夜美豆11月合约收于1380，涨2.81%。中西部地区天气炎热干燥，威胁到农作物单产潜力，对市场提供一些支持。不过大豆市场的涨幅远远小于玉米市场，因为大豆作物尚未进入关键生长期。据美国全国油籽加工厂协会(NOPA)周五公布的数据，大豆加工厂6月份压榨了1.6467亿蒲式耳大豆，超过预期，但仍是九个月来的最低。国内市场，豆粕相对于油脂价格此前表现更为坚挺，但是在油脂的连续下跌带动下，豆粕也出现了一波集中补跌。不光是油粕，整个农产板块都在系统性风险的影响下出现了一波挤出前期期货升水(升水来自于天气、地缘共同导致的粮食危机)的过程。至于豆粕自身的基本面并没有太大变化，目前库存已经出现拐点。这波下跌导致盘面亏损程度加剧，不利于后期买船进度，所以从基本面的角度盘面略显超跌，但是从宏观层面，无法确认超跌已经结束。若系统性风险暂时解除，市场重新回归基本面，美豆的基本面也可能在悄然发生变化。目前美豆主产区的天气形势阴晴不定，6月面积报告尘埃落定，8月供需报告中的面积数据可能仍有变数。但是对于美豆产量影响最大的还是未来单产调整预期。若美豆主产区天气没有连续几周出现问题的话，而我国考虑榨利因素不去买船的话，美豆的支撑将减弱，从基本面的角度美豆仍有下跌空间。操作上，建议谨慎对待当前市场，盘面可能短线反弹，但中长线进入跌势。

生猪；★☆☆；(近月强势，远月压力增加)

生猪盘面高位回落，市场的过热局面已经吸引到了有关部门更多的关注。目前生猪现货价格已经到了相对高位，生猪养殖利润最近也回升得非常迅猛，也得益于玉米、豆粕价格的大幅回落。上周生猪现货价格涨跌波动频繁，部分地区日内多次调价，整体周比小幅上涨。目前生猪养殖利润快速恢复，我的农产品数据显示，截止7月15日，外购仔猪养殖利润达到964元/头，自繁自养养殖利润达到836元/头，养殖端出栏积极性仍不高，生猪出栏均重仍在增加，但目前处于季节性消费淡季，需求端难有提振，屠宰企业开工率维持低位。国家统计局15日公布二季度末生猪数据，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，其中能繁殖母猪存栏4277万头；生猪出栏36587万头，增长8.4%，能繁存栏回升较快。刨除上一轮非瘟引发的超级猪周期以外，按照以往猪周期来看，猪价峰值基本在20元/公斤附近，而目前生猪现货价格已经超过20元/公斤，近日生猪压栏普遍或透支接下来一段时间的价格涨幅，但因目前处于新一轮猪周期的上行阶段，价格预计回调幅度相对有限。

玉米：★☆☆(美玉米转向天气连盘仍偏弱)

外盘方面，美玉米近期受炎热干旱天气影响，支撑盘面交易天气不确定性的风险升水。本周公布最新美玉米优良率为64%，与上周持平，去年同期为65%。宏观方面，美国最近公布的CPI数据破9远高于市场预期，令人担忧美联储在本月末会议上大幅加息的前景，宏观因素扰动仍较大。国内方面,定向稻谷继续投放，上周成交154万吨，成交率继续下滑，受盘面大幅走低影响，现货端玉米价格亦出现下滑趋势，现货供应维持偏宽松预期。随着新麦丰产迎来集中上市阶段，小麦价格走势亦偏弱，对玉米价格亦存在一定压力，广东港谷物库存高位，深加工企业玉米库存有所下滑。目前美玉米进口完税成本在2800-3000元/吨左右，进口利润在盈亏线附近波动。美联储加息预期仍在，连盘情绪端偏弱，年度内现货供应维持宽松预期，目前连盘玉米主力合约已大幅贴水现货，可能继续探寻成本端支撑，大宗商品跟随宏观情绪波动，玉米短期预计亦难逃趋势，但盘面绝对价格存在超跌可能性，连盘品种基本面方面的悲观情绪有所减少。