新湖早盘提示（能化版块）

原油：★☆☆(俄乌事件主导油价，注意风控)

上周油价交易仍然主要围绕地缘政治进行，俄乌事件和美伊谈判。俄乌冲突持续，西方对俄罗斯制裁持续加码，美英欧制裁普京本人，并将俄罗斯部分银行踢出SWIFT，市场担心俄罗斯石油禁运。俄罗斯与乌克兰的第二轮谈判3日结束，双方就建立人道主义通道达成谅解，并同意尽快举行第三轮谈判。短期交易的核心逻辑仍是俄乌局势和美伊谈判，关注后期谈判进展以及制裁情况。上周opec+召开会议，维持40万桶/日的增产。短期油价波动仍较大，注意风控。

沥青：★☆☆(盘面低估值，关注资金变动以及原油价格变动)

上周中石化华东价格下调50元/吨而后上调50元/吨，山东价格上调100元/吨。山东地区，京博日产有所提升，东方华龙3月1日复产沥青，整体区内供应有所增加，需求端，刚需稍有回暖，但有限；华东地区，部分主力炼厂恢复生产，开工增加，区内供应明显增加，需求端，道路施工仍以刚需为主，原油价格上涨带动投机需求增加，社会库增加；库存方面，厂库小幅去库，社会库增加。目前，沥青需求仍然较弱，盘面低估值，利润及裂解较低，盘面价格主要关注资金变动以及成本端原油价格变动。

燃料油：★☆☆(东欧冲突，关注海运供需格局变化)

FU05合约收3904元，涨108元/吨，LU06收5077元，涨128元/吨；新加坡高硫贴水维持约3.3美元，低硫贴水维持约16.8美元，低高硫价差小幅收窄至260美元，MGO与VLSFO价差维扩大至165美元外盘柴油维持强势，低硫偏强。东欧局势动荡反复，乌拉尔贴水深度下跌，市场仍对俄罗斯供应有所担忧，国际油价再次暴涨，关注伊朗与委内瑞拉制裁情况。燃油自身方面，供应方面，OPEC+增产但幅度不及预期，含硫原油产量持续小幅增加，低硫释放缓慢，关注俄罗斯制裁；需求方面，集装箱在运船舶量维持中高位，航速低位反弹；干散货船舶量上升至中高位，航速低位；油轮船舶量大幅下降，航速低位上升至高位，俄罗斯制裁或改变原油、柴油海运供应格局，继续观察；发电方面，替代LNG性价比仍在，关注冬夏季的切换；炼厂方面，投料性价比逐渐增加，中国等投料预计增加，美国关注制裁情况，是否继续进口俄罗斯二次原料。原油、成品油低库存，汽柴裂解高位，柴油(欧洲大幅进口俄罗斯柴油，且短期无良好替代选择)、天然气(加氢成本上升，低硫利好，高硫利空)间接支撑低硫燃油，低硫现货以及结构维持偏强。伊朗减少对中国地炼供应量以应对潜在的核协议的达成，在地缘政治影响下，中东原油现货贴水大幅上升，高硫燃油裂解价处于低位，燃油炼厂投料性价比提升；此外俄罗斯若受制裁，原油、燃油出口受限，供应下降，伊朗原油品质相对接近，可为欧洲替代品，直馏燃料油亦成为选择，不过此逻辑仍有待观察。短期原油波动较大，地缘政治溢价风险较大；不过在供应端难有大幅回升、库存低位、外盘裂差高位的情况下，思路宽幅震荡偏多；前期已有多单保利操作。

甲醇：★☆☆(供应预期下降)

上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。3-4月内地上游部分装置将进行春季检修，后期产量有限。港口持续受到滞港影响，一季度进口量预期有限。烯烃需求同比偏低，环比改善。传统下游需求走强。近期港口库存累积。供应预期下降，对价格有一定支撑。

尿素：★☆☆(短期地缘政治风险上升)

上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在15.08万吨，环比减少0.23万吨，同比减少0.72万吨。后期产量预计上升。国内方面，农需进入旺季。受法检政策影响，出口将持续受限。近期企业库存环比下降，同比偏高。短期地缘政治风险上升，中期供需预期偏差，操作建议观望。

LPG：★☆☆(成本支撑较强)

夜盘PG04合约收6580元，涨23元/吨。华南现货主流价涨100元至7000—7170元，山东折盘面跌20元至6750元，华东折盘面涨100元至6800元。东欧冲突反复，国际油价、天然气大幅上涨，外盘CP04涨64.15美元至968.48美元/吨，FEI04涨65.15美元至959.48美元/吨。下周国产气供应相对平稳，进口小幅下降；民用终端消耗预计无明显变化，成本抬升后化工需求或小幅下降(尤其PDH)，华南工业气需求相对较好。PG对标旺季合约，外盘支撑较强(原油、天然气、石脑油等)，若原油端风险释放，PG回调且贴水现货与外盘，仍可考虑试多PG；前期已有多单轻仓持有。

LL：★☆☆(原油强势运行，推动PE价格上涨)

现货：LLDPE现货价格9050元/吨。上游：原油价格强势运行，上游挺价意愿强；部分生产装置以及上游裂解装置降负生产，对整体负荷暂时影响不大；进口窗口关闭，预计外盘进口量将会继续维持较低水平；浙石化HD装置计划近期试车，一季度计划新投装置均为非标品装置。下游：农膜即将进入需求旺季，但目前订单跟进情况不及往年；残奥会以及两会对华北地区下游开工有一定影响；下游企业对高价货源保持观望态度。库存：石化库存95，+6.5。产业链利润：上游油制利润处于历史最低水平，成本支撑强；三个品种的进口窗口均已关闭；下游利润收窄。价差：05合约基差-100元/吨；HD偏弱；LD升水LL。原油价格强势运行，成本推动PE价格上涨，但下游需求较弱。

PP:★☆☆(原油强势运行，可尝试PP5-9正套)

现货：拉丝现货8900元/吨。上游：原油价格强势运行，丙烷、丙烯等价格维持高位，上游挺价意愿强；部分生产装置以及上游裂解装置降负生产，后续预计会有更多装置降负甚至停车；镇海炼化试车成功，先出粉料，浙石化计划近期开车，华亭煤业新装置计划3月底开车。下游：PP下游大部分行业订单跟进情况不佳，下游对高价货源接受度较低。库存：石化库存95，+6.5。产业链利润：上游全部生产方式的理论利润均处于亏损状态，成本支撑强；出口窗口打开；BOPP利润下滑。价差：05合约基差-100元/吨；共聚价格偏弱；粉料平水粒料。原油价格强势运行，成本推动PP价格上涨，但下游需求较弱，建议逢低做PP5-9正套。

PVC：★☆☆(需求恢复，基本面略偏多，但成本支撑弱，难形成趋势)

4日电石法PVC华东现货价格8,910元，持平，活跃合约8,931元，基差-21元。PVC开工率保持稳定，近期电石供应平稳，PVC利润处于近年最高水平附近，开工稳定在较高水平，未来检修量减少，预期开工将稳定在当前水平。下游已经基本复工，冬奥会结束，华北下游制品企业复工速度较快，但终端需求订单增长缓慢。印度反倾销政策已于2月12日过期，对出口需求有一定积极影响。库存处于往年同期水平，本周累库速度继续放缓。供应方面，电石供应恢复，PVC开工稳定，成本维持低位，对价格支撑作用弱；下游已基本复工，但终端需求一般；出口将有起色。供应平稳，需求恢复，基本面转为略偏多，但同时成本支撑弱，因此价格暂难出现趋势性行情。

苯乙烯：★☆☆(原油上涨，成本支撑强，下游开工提升，基本面转多)

4日苯乙烯华东现货价格9750元，跌50元，活跃合约9796元，基差-46元。苯乙烯开工率下降，近期装置检修增加，较往年同期水平差距进一步扩大，利润水平继续走低及产能扩张令苯乙烯开工率较难大幅提升。苯乙烯下游综合开工率提升，冬奥会后三大下游开工均有显著提升，预期后期下游开工水平将保持稳定。库存小幅去库，春季累库总体幅度较小，库存水平低于去年同期，俄乌地缘冲突或催生投机需求，预期继续去库。装置检修量不高，产能扩张导致开工率较低，供应充裕；下游利润水平一般，目前开工已恢复至往年同期水平；库存预期将继续去库，基本面从前期偏空转为略偏多。俄乌地缘冲突令油价持续上涨，生产成本提升对价格有显著支撑。