新湖早盘提示（农产品版块）

油脂：★☆☆(节前避险资金减仓 回落空间不会很大)

昨天，BMD毛棕盘面延续震荡。MPOA预估1月前20日马棕产量环比减14.35%。但1月全月马棕产量环比减幅可能会收窄，因1月下旬马来降雨预期减少及12月同期产量基数偏低。此外，近期船运机构数据显示，马棕1月前25日出口船运数据环比减32-33%，出口数据依旧很差，因进口国进口利润持续较差。目前机构的供需预估看，1月马棕库存预期暂不明朗。但即便1月马棕库存环比回升，或也在165万吨附近，仍是历史同期明显偏低库存。短期，支撑国际棕榈油盘面的更多还是印尼限制出口可能带来的不确定性，短期关注印尼政府对本土生产商棕油出口及国内供给的设定比例。国内方面，春节长假在即，加上周边商品多下跌，国内油脂近两日减仓下跌。中期，预计至少2月底马来外劳问题无实质性进展，节前油脂回调空间预计有限。长假期间国际植物消息方面的风险不大，春节假期后才会公布MPOB1月及USDA2月报告。操作上，多单节前减仓。

白糖：★☆☆(原糖连续回调，国内郑糖在底部盘整)

隔夜原糖小幅回落，主力03合约下跌0.06美分，跌幅为0.32%，收于每磅18.75美分。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西1月前三周出口糖103.71万吨;日均出口量为6.91万吨，较上年1月全月的日均出口量10.01万吨下滑31%。印度糖厂协会(ISMA)表示，在2021/22年度的前三个月，即10月-12月期间，印度出口商出口约170万吨糖，较去年同期时出口的45万吨增加277%左右。该协会表示，还有70万吨糖准备在2022年1月份出口。中期原糖或维持区间震荡。国内郑糖短期基本筑底成功，短期面临的压力主要是供给仍然充足，且累积进口偏多，但中期看好最大的利多是22年上半年进口或大幅减少，且进口成本高于国内目前的价格。由于国内糖源的多样化，国内需求的淡旺季界限逐渐模糊。中期关注进口、国内压榨和春节消费的表现，后续供给变数主要在进口。近期原糖在连续反弹之后有所回调，国内郑糖受到影响也有所回落，预计短期郑糖走势仍偏震荡。操作上，逢低买入为主或中线多单谨慎持有。

棉花：★☆☆(美棉维持高位震荡，郑棉进入假期模式)

昨天美棉小幅上涨，主力03合约上涨0.69美分，涨幅为0.57%，收于每磅121.09美分。石油价格的强势对于棉价有所提振。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至1月18日当周，投机客增持ICE棉花期货期权净多头部位2,014手，至76,795手。近期美棉在月度供需报告利多和印度棉不断强势推动下上涨，但这波上涨基本体现了印度的减产预期，预计美棉继续上涨空间或受限，价格偏震荡。昨天棉花现货整体交投稳中走淡，仍成低迷态势。纯棉纱市场几无成交，市场逐步进入放假氛围，纺企开机率大幅下降，价格方面持稳或不报价，纺企有所惜售，年后涨价预期较强，预计年后纺企报价上调，但纺企扭亏为盈仍有难度，下游需求如何也尚不可知。目前棉花的内外价差在缩窄，且进口棉纱的价格远高于国内价格，但国内基本面变化不大，总体需求仍偏弱，下游棉纱和坯布库存仍然偏高。郑棉经历一波上涨之后，基差缩窄，再加上偏弱的基本面，价格继续上涨乏力。操作上，暂时观望。

花生：★☆☆(节前交投清淡 震荡为主)

昨天，国内花生期货走弱，4月合约下跌1.3%，报收7880元/吨。昨天产区交易多数处于歇业状态，市场整体备货基本结束。油料米方面，鲁花、益海油厂年前收购基本停签合同，油厂到货量零星，实际成交在7000-7400元/吨较此前主流成交价7100-7400元/吨略有下滑。腊月二十三日左右油厂将陆续停工停收。花生油企业报价维持不变，临近春节假期，下游需求基本停滞，周边个别小订单零星成交。终端目前处于走货旺季，但商超零售及单位福利对花生油的用量较去年同期略有下滑。预计近期价格震荡。操作上，节前观望。

豆粕；★☆☆；(高位震荡)

隔夜美豆收盘微涨，因为南美大豆产量潜力令人担忧。美国全国油籽加工行业协会(NOPA)发布的月度压榨数据显示，2021年12月份的大豆压榨量创下历史新高，达到1.86138亿蒲式耳，超过市场预期，也高于11月份的水平。由于天气干旱，美国农业部在1月份供需报告中将阿根廷大豆产量预测数据下调6.1%，为4650万吨，巴西大豆产量预测数据下调3.5%，为1.39亿吨。美国农业部预计全球大豆期末库存为9500万吨，低于分析师预测的9993万吨，也低于美国农业部12月份预测的1.02亿吨。南美天气不确定性也加剧了市场波动。在美豆的收获季、南美种植季，美豆探底至1200位置获得支撑，随后炒作南美天气反弹。目前豆粕相对于油脂，仍处于偏低位置，而且美豆阶段性触底，连粕具备做多的安全边际。随着形势的变化，安全边际也在不断变化。但是总体来说，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相对于油脂的表现也是让人失望的，2022年不应对豆粕抱有过多的期待。  生猪；★☆☆；(中线继续下跌)

生猪盘面延续弱势运行，现货价格在元旦后延续节前的跌势。在正常情况下，春节前后猪价没有太多上涨的动力。我们认为春节前猪价大概率仍有一跌。这是基于猪价在2022年春节前后仍将二次探底的判断，11月期货行情平台期再度给出套保机会。这次与别不同，期货价格率先下跌，现货价格相对抗跌，未来现货价格可能向期货价格回归，一旦现货价格跌势形成，将与期货价格形成共振。

纸浆：★☆☆(国外供应有限，价格高位震荡)

国外企业减产，运输受阻，11-12月发运量预计下降。期货仓单高位。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。国外供应有限，价格高位震荡。