新湖早盘提示（农产品版块）

　　油脂：★☆☆(疫情恐慌短期影响大暂时弱势震荡)

　　上周五，BMD毛棕盘面下跌，2月合约下跌1.54%，报收4851林吉特/吨。南非变异新毒株令国际金融市场恐慌，上周五国际原油一路暴跌。美原油1月合约上周五夜盘下跌13%，报收68.17美元/桶，收于跌停板，创出2020年4月以来单日最大跌幅。欧美股市均大跌，伦敦金属同样重挫，VIX指数暴涨，疫情恐慌导致的系统性风险骤增。相比之下，上周五国际农产品板块跌幅较温和。基本面看，短期需要关注马棕11月出口及产量预估数据，但目前系统性风险影响更大，今天BMD盘面料将补跌。由于印尼生柴商业利润持续大幅倒挂，国际原油暴跌对BMD盘面影响可能偏小，但需要观察国际金融市场对新的变异病毒影响的评估。国内方面，上周资金对马棕减产季产量及产地报价下调态度谨慎，加上油脂移仓换月，15价差回落，日线走势转弱。上周五夜盘油脂跟盘下跌。虽然跌幅不算大，但技术形态有所转差，且国内夜盘收盘后原油继续下跌，今日国内油脂盘面可能小幅低开。基本面方面，国内大豆上周压榨量200万吨以上，明显偏高。近期豆油基差相对坚挺，中期预计供需两旺，库存难增。国内棕油进口利润继续倒挂，但倒挂幅度缩窄，本周关注12月船期是否出现进口利润。短期，系统性风险、马棕11月前期偏多预期未能完全兑现、进口利润倒挂缩窄影响，加上技术转差，油脂预计走势阶段转弱。操作上，暂时观望为主。

　　白糖：★☆☆(郑糖短期走势偏震荡偏弱，关注国内压榨情况)

　　上周美盘原糖震荡回落，周五的能源价格大跌更是带动原糖大跌。原油价格大跌，或导致巴西糖厂提高制糖比例，但由于已经处于榨季尾声，对于产量影响较小。原糖关注18-19美分的支撑作用，从中期看该位置支撑仍然较强，但短期新型病毒的冲击仍在。国内郑糖近期连续回调，主要是短期供给仍相对充足，叠加外盘的回调，且广西糖厂开榨进入高峰期，11月25日，广西将迎来糖厂集中开榨，预计开榨数量为10-13家。加上前期已开榨糖厂4家，则17家开榨糖厂合计日榨蔗能力约为10.35万吨。预计到本月底广西开榨糖厂数量将达31-35家，占本榨季预期开榨糖厂数量比例超四成。国内10月份进口仍在高位，10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。短期郑糖或延续震荡行情，中期价格重心缓慢抬升。操作上，轻仓逢低试多。

　　棉花：★☆☆(高价新棉和下游需求偏弱的博弈，郑棉短期偏震荡)

　　上周美棉先是维持高位震荡，周五大跌，主要因新的变异新冠病毒，引发市场对于需求和经济前景的担忧，导致商品市场大幅下跌。美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，11月18日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增19.69万包，较前一周增长44%，较前四周均值增长3%。其中对中国大陆出口销售5.85万包。美棉周度签约数据偏好。国内棉花市场的焦点仍是新棉高成本和下游需求偏弱之间的博弈；近期新棉价格连续小幅走弱，棉纱价格也延续了阴跌状态，但棉花的期现价差仍然较大，对于郑棉仍有一定的支撑，郑棉或延续震荡走势。国储轮出仍在继续，或在11月底前后结束抛储，后续需求或不得不向新棉转移。操作上，01合约维持关键支撑位轻仓试多。

　　花生：★☆☆(收购积极性不高弱势延续关注前低)

　　上周五，基本面偏弱加上商品整体下跌，花生1月合约下跌1.9%，报收8372元/吨，日线逼近前期低点，短期关注前低一线是否存在支撑。上周五，正阳鲁花开始收购，青岛益海嘉里准备收购，但收购标准及价格暂未公开。目前产区油厂主流收购价仍是7500-7800元/吨，较1月盘面贴水500-800元/吨。近期，产区农户低价不认卖，出货积极性依然偏低，贸易商收购积极性同样较低。下游市场需求疲软，多以消化前期库存为主。油厂虽与前期相比到货量有所增加，但油厂仍严格把控质量指标，成交严格。供需压力依旧存在，花生价格偏弱运行。操作上，延续空头操作。

　　豆粕；★☆☆；(底部震荡)

　　周五美豆收盘下跌，南美发现新变异病毒的消息造成原油价格及股市下挫，拖累美豆走势。美国全国油籽加工商协会周一称，10月份大豆压榨量增至1.83993亿蒲式耳，超过分析师的预期范围，也创下历史第三高的水平。11月供需报告中美豆单产预估再度出现预期差，单产为51.2，低于上月的51.5及市场平均预期的51.9，与此同时，美豆出口量从20.9下调至20.5亿蒲，结转库存为3.4亿蒲，高于上月预估的3.2亿蒲。南美大豆播种工作进展顺利，美豆收获上市或加剧1月中旬出口竞争。美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松。在美豆的收获季、南美种植季，美豆延续探底走势。综合来看，美豆端暂无题材，目前体现美豆顺利收获上市的压力，而且美豆旧作新作的产量及库存被意外调高，使得美豆新作的供应紧张程度有所缓解。对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整跟榨利大幅好转、及限产恢复有巨大关系，关键问题是当前的调整是否充分。我们认为当下连粕已经进入阶段性的底部区间。就目前而言，虽然近日油脂大幅调整，但未来油的表现还是更可能强于粕。

　　生猪；★☆☆；(期现货走势反复，中线依然看跌)

　　生猪期价仍处于涨跌无序的阶段。目前的猪价走势源于屠企跟养殖户之前的价格拉锯战，这波反弹除了得益于消费的好转外，部分地区确实出现了阶段性的出栏下降。这波反弹现货价格的反弹幅度要明显超过期货价格。市场对于远期猪价还是持相对谨慎的态度。我们认为，一旦现货涨势遇阻的话，大量套保盘可能会马上入场。我们依然认为，猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰，大概率明年上半年还会至少有一个周期性底部。操作上，近期盘面可能继续回调，关注现货价格走势。