新湖早盘提示（农产品版块）

　　油脂：★☆☆(限电改善压榨回升需求仍好高位运行)

　　昨天，BMD毛棕盘面午后走弱，1月合约下跌1.43%，报收4951林吉特/吨，日线暂时高位震荡。11月马棕出口船运量依旧环比减少13.5%、10.75%。由于市场对11月印尼再度上调棕榈油出口关税存在预期，10月马棕进口可能稍偏高。因此，按照目前产需数据，10月马棕库存预计环比持平略增。11月开始，国际棕榈油进入季节性减产季，劳工短缺叠加拉尼娜的可能影响，中期马棕库存难以继续增加。国内方面，昨天黑色等板块大跌，偏弱下跌氛围较浓，国内油脂减仓下跌，豆油最弱。由于限电情况改善，在良好现货榨利背景下，上周国内大豆周度压榨量显著回升，但提货很好，豆油库存仍小跌。昨天山东一级豆油报01+700到750元/定，现货基差暂时变化不大。11月国内大豆进口不多、现货榨利好，预计大豆库存消耗将增快。中期，拉尼娜背景下的国际棕榈油减产季、国内限电的变化、棕榈油近月进口利润仍差，加上油脂春节前的备货需求，油脂仍有潜在利多可供发酵。但需谨防价格继续上涨后的储备调控风险。操作上，空仓者观望，前多持有。

　　白糖：★☆☆(郑糖短期维持区间震荡，逢低买入为主)

　　隔夜原糖小幅上涨，主力03合约上涨0.09美分，涨幅为0.47%，收于每磅19.36美分。CFTC公布的数据显示，截至10月26日当周，基金和基金经理减持lCE原糖期货及期权净多头头寸14,031手，至112,117手，为3月末以来投机性多仓的最低持有量。关注能源价格和巴西糖醇比变化。截止10月29号，国内内蒙糖厂已经全部开榨，同比推迟12天。国内近期郑糖维持震荡走势，基本面变化不大，短期供给压力大需要时间来消化，长期价格或逐渐向配额外进口成本靠拢。国内短期仍是大区间震荡行情，中长期或通过时间换取空间，价格逐步震荡上行。操作上，区间震荡思维下逢低买入，1-5价差维持反套逻辑，1-5价差在-100附近压力较大，继续扩大空间有限。

　　棉花：★☆☆(美棉因中国需求表现强势，郑棉震荡偏强)

　　昨天美棉大幅上涨，价格创新高。主力12月合约上涨4.71美分，涨幅为4.09%，收于每磅119.85美分。10月21日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增36.08万包，较前一周下降8%，但较前四周均值增长6%。其中对中国大陆出口销售18.67万包。美棉较好需求表现，尤其是中国的采购需求，对棉价形成较强支撑。国内新疆籽棉收购价格继续走弱，在籽棉收购方面，这两日南北疆部分地区收购价格继续下调，南疆巴州手摘籽棉有明显下滑。现货成交一般，新棉成交偏弱。下游需求表现一般，棉纱和坯布库存处在正常偏高的位置。籽棉抢收基本结束，后续籽棉价格大概率震荡走弱，关注需求变化和美棉表现。郑棉短期维持高位震荡的概率大。操作上，关键支撑位可逢低轻仓试多。

　　花生：★☆☆(购销局面持续中短期继续趋弱)

　　昨天，国内花生米期货震荡，1月合约上涨0.07%，报收8802元/吨。盘锦益海、阜新鲁花、龙大等油厂陆续开始收购，由于收购指标较为严格，油厂到货量并不理想。贸易商观望心理较为明显，收购价格在7500-8000元/吨。目前油厂开机率仍以开小榨为主，大榨基本处于停机状态，油企供应维持相对平衡状态。近期农户对于低价售卖比较抵触，导致产区缓慢上量。市场接受能力差，普遍没有建立库存的行为。近期市场仍主要按需采购为主，但农户惜售使得近几期价格有所支撑。但随着上货量增加，惜售导致的报价抗跌预计难持续。中短期花生继续趋弱。操作上，波段短空为主

　　豆粕；★☆☆；(调整延续，暂时观望)

　　隔夜美豆窄幅波动，11月合约考验1200关口支撑，10月供需报告美农上调新作单产的幅度超过预期，美农预计21/22年度美豆单产为51.5蒲式耳/英亩，期末库存为3.2亿蒲式耳，上月预估为1.85亿蒲式耳。美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松。在美豆的收获季、南美种植季，美豆延续探底走势。综合来看，美豆端暂无题材，目前体现美豆顺利收获上市的压力，而且美豆旧作新作的产量及库存被意外调高，使得美豆新作的供应紧张程度有所缓解。对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整跟榨利大幅好转、及限产恢复有巨大关系、而且油脂继续保持强势，豆粕需求端有支撑，关键问题是当前的调整是否充分。我们认为目前的调整可能还不够充分。就目前而言，油的表现还是更可能强于粕。

　　生猪；★☆☆；(现货止涨，盘面可能转空)

　　生猪期价触顶回落，目前在16000附近。当前现货猪价不太稳定，昨日小幅回调。这波反弹现货价格的反弹幅度要明显超过期货价格。市场对于远期猪价还是持相对谨慎的态度。我们认为，一旦现货涨势遇阻的话，大量套保盘可能会马上入场。我们依然认为，猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰，大概率明年上半年还会至少有一个周期性底部。操作上，近期盘面可能继续回调，关注现货价格走势。