新湖早盘提示（农产品版块）

　　油脂：★☆☆(谨防节前资金避险 基本面支撑节前回调有限)

　　昨天，BMD毛棕盘面午后走弱，12月合约下跌1.06%，报收4395林吉特/吨，日线仍在高位。9月前25日马棕出口船运量环比仍增30-40%，数据依旧非常利好。目前产量及出口预估看，9月马棕库存环比或减少，但仍需谨防最后5天马棕出口环比数据的意外变化。此外，美国生柴暂无消息，目前预期玉米乙醇掺混量下降，但生物柴油掺混量不会超预期，仍需关注。国内方面，昨天国内油脂午后减仓下跌，十一长假将至，谨防资金避险减仓带来的节前回落风险。基本面看，近几天华南24度棕榈油现货升水1月合约1150-1200元/吨，华南10月船期报价上调至01+800元/吨，基差继续小幅上涨。随着基差走强，10月船期棕油现货进口利润倒挂有改善，传CNF中国近远月各少量进口成交，但11月商业买船仍很少，市场货源不多。考虑十一长假，国内棕榈油11月船期剩余采购时间已经不多，关注现货进口利润及国内买船；国内大豆压榨量受各地限电影响回落，但豆油库存变化不大；因进口加菜籽及菜油利润持续大幅倒挂，孟晚舟释放对国内菜油中期供给没有明显影响，但昨日菜油远月有所体现，菜油15走强。短期技术及基本面看，油脂回调预计有限。中期，国内外棕油及国内油脂供需预期看，油脂或仍高位运行，谨防中秋节前的资金避险风险。操作上，谨慎者节前观望，新多者谨慎持有。

　　白糖：★☆☆(郑糖短期走势仍偏震荡)

　　隔夜原糖高开低走，主力03合约下跌0.3美分，跌幅为1.5%，收于每磅19.66美分。10月合约本周四到期，与3月合约的贴水拉大，10月合约交割意愿不大，需求疲弱。受不利天气影响，巴西中南部地区9月上半月糖产量为254万吨，同比下降20.48%;上半月甘蔗压榨量为3,838万吨，同比减少14.9%。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五表示，截至9月21日当周，管理基金和对冲基金减持ICE原糖期货期权净多头头寸2,484手，至163,161手。印度最大产糖邦北方邦将支付的甘蔗价格上调7.9%，为四年来首次上调。短期原糖维持高位震荡的概率较大。国内最大的压力仍是供给的过剩，糖厂工业库存偏高，累积进口和单月进口仍在高位。市场对于后续的偏多的进口仍有担忧。但由于进口成本在高位国内短期仍是大区间震荡行情，中长期或通过时间换取空间，价格逐步震荡上行。我国8月份进口食糖50.32万吨，同比减少17.41万吨，环比增加6.93万吨；8月份进口糖浆6.88万吨，同比增加0.5万吨。预计食糖进口量将在四季度出现回落。操作上，逢低轻仓买入，1-5价差维持反套逻辑。

　　棉花：★★☆(关注籽棉收购，郑棉延续偏强走势)

　　昨天美棉继续上涨，主力12月合约上涨1.95美分，涨幅为2.03%，收于每磅97.95美分。截至2021年9月26日当周,美国棉花收割率为11%，之前一周为9%，去年同期为13%，五年均值为14%。当周，美国棉花生长优良率为65%，之前一周为64%，去年同期为43%。当周，美国棉花盛铃率为60%，之前一周为48%，去年同期为65%，五年均值为64%。巴西20/21年度收割工作结束，由于面积减少和干燥的天气，产量为232万吨。郑棉昨天大涨，夜盘有所回落，支撑上行的逻辑仍是新疆籽棉抢收和美棉的走高；目前新疆的收购仍是初期，量不多，价格代表性仍要看十一前后的情况，但目前收购价格仍然较高。近期棉纱需求偏弱，坯布端延续偏弱的表现，且近期能耗双控，也导致下游开工率有所回落。9月旺季需求表现偏弱，产业链基本面有所走弱。新棉的逻辑更多是供给抢收的逻辑，棉纱的逻辑更多仍要看需求，预计短期短期郑棉维持高位震荡的概率较大。操作上，逢低买入，1-5价差正套持续持有。

　　花生：★☆☆(产区降雨上量有限 暂时低位震荡)

　　昨天，国内花生米期货震荡。PK2201上涨0.56%，报收8593元/吨，持仓继续小幅增加。近期河南再遇降雨，产区上货量有限，南阳白沙统货报价4.65-4.75元/斤，价格小幅上调0.1元/斤。山东同样遭遇降雨，上货量有限，新花生价格平稳。辽宁产区降雨，新花生上市推迟。国内新作预计丰产且质量不佳的食品花生或增加用油花生供给。部分中小型企业一开始少量收购，收购价格在7800-8400元/吨。主力油厂仍未表现出收购积极性，普遍以消化前期库存和观望为主。操作上，反弹抛空为主。

　　豆粕；★☆☆；(调整延续，逢低入场)

　　隔夜美豆11月收于1287.75，微涨0.21%。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆收割工作完成了16%，略高于五年平均水平13%。美农9月报告进行多项调整，美豆新季库存从上月的1.55亿蒲式耳上调至1.85亿蒲式耳，基本符合市场预期。接下来市场的关注点更主要是在南美播种期天气上，面积的扩种目前尚不是主要矛盾，当前南美大陆整体是一个比较干旱的局面，若延续到10月种植季，可能会引发一波行情，关键节点可能在我国国庆长假期间。对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整过后，供应端面临采购不足、南美天气风险，需求端有支撑，未来仍有较大上行空间，关键问题是当前的调整是否充分。我们认为目前的调整可能还不够充分，但是一旦有向下大幅破位机会，那可能是做多比较好的入场点。就目前而言，油的表现还是更可能强于粕。  生猪；★☆☆；(现货依然疲弱，维持空头思路)

　　生猪主力合约依然维持空头思路，生猪现货跌跌不休，目前市场有观点认为现货价格可能回到之前猪周期的低点位置10000附近，目前河南价格是10900，差距已经不大。目前的主要矛盾有以下几点：1、仔猪数量继续增长致生猪生产惯性增长，官方数据显示，8月份规模场新出生仔猪数量为3348万头，同比增长31%。2、猪肉供应大幅增长，消费明显跟不上。8月份屠企屠宰生猪2329万头，同比增长97.5%，且因养殖户压栏惜售，每头猪屠宰后的产出量较之前加了约8公斤；而消费端无论是自身消费结构的改变还是外在疫情的影响，整个消费量都较往年下降，供应增消费减更加剧了猪价的下跌。3、库存冻猪肉仍是压制猪价的一大因素，包括进口及国产冻猪肉。4、能繁母猪的淘汰拉低生猪的行情。据监测，8月份能繁母猪环比降幅已扩大到0.9%，而淘汰的低产母猪售价又远远低于生猪行情，在一定程度上对生猪价格造成了压力。操作上，从大格局来看，生猪期价仍将继续探底，或者说还没到周期性的底部，筑底后或将延续一段时间的宽幅震荡局面。