中粮期货：03.04蓄势待发 沪铜平台待破

按照国粮局数据统计，截至 2 月 15 日，主产区各类粮食企业累计收购中晚稻、玉米和大豆 14877 万吨。分品种看，收购玉米 8272 万吨；收购大豆 202 万吨；收购粳稻 3694 万吨，其中，最低收购价收购 1133 万吨。根据吉林玉米市场网统计，截至 2 月 27日，东北地区售粮进度超 7 成，黑龙江、吉林、辽宁、内蒙售粮进度分别为 76%、69%、80%、75%，同比去年偏慢 10%左右，但相比 19/20 年同比偏快 5%左右。华北地区售粮进度接近六成，其中河北、山东、河南进度分别为 56%、64%、69%。

本周东北地区玉米行情稳中有涨，刚性补库行为叠加供给量下降是造成价格走高的主要因素。贸易商存储成本增加，报价上调，此外用粮企业及贸易商建库意愿积极，为锁住粮源减少外流，有提价动力，提振市场行情。华北玉米水分在不断下降后贸易参与热情高涨，其与东北玉米价差的不合理、小麦行情不断上涨也是刺激贸易积极参与收购的重要原因。

俄乌冲突给全球谷物市场带来巨大波动，更为直接的影响是大麦、玉米的进口。乌克兰对华谷物出口中玉米、大麦比重较高，各自占乌克兰对外出口比重的 28%、54%；占两个品种全球出口贸易额的 13%、12%。乌克兰是全球第四大玉米出口国。乌克兰 10-5 月是玉米主要出口窗口期，俄乌地缘紧张更多将对 1-5 月份玉米出口带来影响；

深加工企业库存玉米原料库存本周下滑，季节性角度看，处于相对低位，年后东北深加工涨价锁粮，华北企业维持低原料库存运营。下游产区库存累库较快，淀粉库存创新高、固体+液体淀粉糖库存也在高位，尤其是固体淀粉糖。加工利润看，淀粉亏损、液体糖利润持平、固体糖利润尚可。关注做 CS-C 做缩机会。

（数据来源：中粮期货研究院）

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