中粮期货：02.08资金关注 多PVC空糖对冲

【观点】国内油脂低库存强现实格局短期不改，警惕原油等大宗商品极端波动影响。

【综述】：本月油脂内外盘均延续 12 月中开启的上行趋势。国际方面，马来产量减产幅度大于过往季节性，出口在高价格下走弱，目前市场在低库存背景下主要交易产量端恢复。印尼在当前时点调整出口政策，减少棕榈油供给，本政策预计将会在短期内再次刺激棕榈油上行。豆油主要受到南美大豆产量预期下调走强。国内方面，三大油脂库存由于棕榈油库存明显下滑而下滑，目前豆棕价差再次缩小并有望继续走弱，三大油脂中菜油因为终端消费疲软维持相对弱势。近期油脂走势还需关注原油等市场极端波动，短期不看空。

【核心因素】：印尼出口政策 南美减产预期

【预期偏差】：马来生柴推进不及预期

（数据来源：中粮期货研究院）

风险揭示

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

成员投资咨询资格公示：

李颖——投资咨询资格证号Z0002803

钟思寒——投资咨询资格证号Z0017174