中粮期货：08.12增仓大涨 油脂看多勿追

马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布的数据显示，马来西亚7月底棕榈油库存降至四个月低位，低于预期，因产量和进口量萎缩。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，MPOB数据显示，7月底棕榈油库存环比下降7.3%至150万吨，为五个月来首次下降。7月毛棕榈油产量较上个月下降5.17%，至152万吨，为4月以来最低水准，因在生产旺季劳动力短缺继续推迟收割。7月棕榈油出口环比下降0.75%，至141万吨，好于船运调查机构预估的5%-8%的降幅。进口下降52%至54，381吨。库存趋紧预计将支撑马来西亚基准棕榈油合约，午后该合约一度上涨逾6.4%至每吨4490马币。产地棕油减产超预期还将支撑价格走势偏强，整体累库存节奏后延。

美豆方面，天气炒作的时间窗口逐渐缩窄，从天气预报上来看，未来两周的降水情况略低于正常均值，温度略 高，相对来讲对美豆的生长略有不利，但是从整个生长季的情况上来看，美豆单产即便出现下调，幅度也并不会特别大。USDA 即将发布 8 月供需报告，2020/21 年度全球大豆期末库存的预期为 9137 万吨，2020/21 年度美国大豆期末库存预期为 1.48 亿蒲，而 2021/22 年度美国新作大豆期末库存预期为 1.59 亿蒲，2021/22 年度美国大豆产量预期为 43.75 亿蒲，新作美豆单产预期为每英亩 50.4 蒲。后期随着美豆收获的开始，关注点需要转向美豆需求，总体来看美豆近期炒作题材不多，整体还是会以震荡的走势为主。

国内油脂库存仍处于偏低的位置，与上周并没有发生太大的变化。豆油库存由于南美豆大量到港的存在，压榨量可能增大，后续可能出现一定的累库存。棕榈油进口利润持续倒挂，买船较少，预计库存还将保持在低位。预计国内油脂基本面仍将保持偏强的状态，而且后期即将迎来十一和中秋的备货旺季，累库存的预期可能还是得不到兑现，价格整体还将保持偏强。套利操作可考虑做空豆棕01价差，具体策略思路可联系我们团队。

（数据来源：Wind，中粮期货研究院）

高盛表示，未来几个季度，全球经济将受益于疫苗接种的利好，随着财政刺激收回，美国经济应该有所放缓。通胀率的下降应该会让美联储在很长一段时间内保持利率不变。（来源：金十数据）

发改委表示，全国煤炭产量明显增加，需求持续回落，“七下八上”夏季用煤高峰期接近尾声，煤炭需求总体呈持续回落态势。（来源：发改委）

近期美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，投机者将其原油净多头减少1.77万手至65.49万手，管理基金悲观情绪占据主导。（来源：财联社）

​

风险揭示

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

成员投资咨询资格公示：

李颖——投资咨询资格证号Z0002803

朱河——投资咨询资格证号Z0016587