中粮期货：07.06增仓破高 PTA顺势短多

棉花：

【全球市场】：经济复苏和紧缩预期同在，宏观对棉价的压力加大，产业上全球棉花市场仍然维持“存量宽松、边际去化”的趋势，三季度要关注主产国实际产量情况，同时留意消费复苏是否见顶，美棉出口和涉棉政策会影响节奏，预计美棉区间震荡，指数区间看（80，95）美分/磅。6月，USDA下调2021/22年度全球棉花产量预估12.4万吨至2588.1万吨；上调全球消费预估23万吨至 2667.9万吨；下调全球期末库存预估 36.8 万吨至1944.3万吨。美棉优良率处于近年高点，面积降幅不及市场预期；印度种植进度慢于去年，关注最终面积；印度越南疫情缓解，暂未影响全球消费复苏大势；美棉出口数据目前尚可，未来看中美关系；紧缩预期下，料管理基金减持美棉多单配置。

【预期偏差】：主要来自宏观、面积天气和疫情

【国内市场】：滑准税进口配额和抛储落地使得本年度供应宽松，调研显示疆棉减产、预计抢收形成高点，国内消费目前好但未来有隐忧，三季度料郑棉区间震荡，指数区间看（15500，17000）元/吨，C32S棉纱现货区间看（24500，26000）元/吨。新疆面积单产双降，下年度减产幅度可能在 20%，抢收会形成年度高点；下游消费仍维持 正反馈，即期纺纱利润较好，棉纱开工负荷维持高位，棉布开机下滑后又回升，成品库存低位回升，原料补库结束，未来疆棉制裁和 国外替代会形成隐忧；仓单高位回落，滑准税进口配额 70 万吨，抛储60万吨，供应宽松。

【预期偏差】：主要来自消费、天气面积和涉棉政策

油脂： 

【国际方面】：美豆种植面积的炒作基本已经告一段落，后期进入关键生长期之后，美国的天气成为了影响油脂油料市场最为关键的因素。产地棕油基本面情况将转向宽松，但是在美盘价格的支撑下，盘面短期内很难转势，预计将保持宽幅震荡的走势。 

【国内方面】：基本面的变化并不大，预计三季度价格主要跟随外盘波动。前期高点基本已经确定，后期的上涨动力将主要来自于美豆。预计总体走势将以宽幅震荡为主， 

【核心因素】：美豆存在上涨空间 国内外油脂库存处于低位 

【预期偏差】：产地棕油产量大增 美国天气没有问题 

（来源：中粮期货研究院）

阿联酋7月4日表示，反对OPEC+其他成员国将限制石油产量的协议延长至2022年4月以后的提议，除非其被允许有一个更高的产量削减基线；同意从今年8月开始，OPEC+应每月增加40万桶/日的产量。

据商务部消息，商务部会同国家发展改革委、财政部等近日启动2021年度中央储备猪肉收储工作，定于7月7日公开竞价收储本年度第一批中央储备冻猪肉2万吨。

据财新网公布数据，6月财新中国服务业PMI（采购经理指数）录得50.3，较5月回落4.8个百分点，为14个月来最低。

风险揭示

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

成员投资咨询资格公示：李颖——投资咨询资格证号Z0002803