中粮期货：07.01静候报告 油脂反弹有限

国际方面，美国最高法院对于小型炼油厂的生物燃料掺兑配额豁免的裁决利空于美盘大豆及豆油，马盘棕油基本面增库存的压力逐渐出现，油脂价格上涨乏力，但因绝对库存水平仍偏低的原因，存在下方支撑，短期内预计将保持震荡的走势。

国内方面，油脂基本面情况变化不大，主要跟随外盘走势波动。从当前的情况来看，向上动力需要看美豆价格，而短期内下行动力也比较有限，因此整体来看预计走势为震荡整理为主，不确定性主要取决于美国天气以及美国生物柴油政策。

豆粕方面，美盘市场继续维持震荡偏弱节奏，主产区出现有利降水以及美豆油价格波动继续影响美豆市场表现，市场在月底报告数据出炉前持谨慎观望态度。目前市场对新作种植面的平均预期为 8895 万英亩，对玉米的平均预期面积为 9379 万英亩。价格上，旧作和新作价格在下跌之后，我们认为已经把之前的升水挤掉，当前的价格是处在合理区间，关注月底面积报告数据，短期内市场可能面临大幅波动。国内豆粕单边波动区间预计较美豆偏小。

油粕比方面，豆油09/豆粕09仍处于近3年历史区间高位附近，短期有望继续回归至近3年中值2.1088附近，可关注后续做空油粕比机会，具体策略可联系我们团队。

数据来源：Wind，中粮期货研究院

据国家统计局数据，6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势。

美国至6月25日当周API原油库存减少815.3万桶，前值减少719.9万桶，预期减少446万桶。

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