南华期货：华东PVC仓库走访调研小记

　　春节归来PVC整体行情较大，涨幅位于化工板块前列。在出口支撑下，市场对供需存在较大缺口存在较高一致性预期，未来行情主要在于下游对于高价的接受度以及实际的出货情况，近日我们走访了几家华东PVC仓库。

　　奔牛库：位于常州新北区奔牛镇，仓库历史已经有40年左右，是华东PVC最核心的运输周转中心、集散中心与交割库，有铁路过厂，毗邻奔牛港，库存高低对华东PVC价格影响力较大，除了PVC同时还是聚烯烃，硅铁等品种的交割库。全仓库库容约10万方，折合可容纳3P库存约13-15万吨，目前整体库存不高，PVC库存10万吨左右，往年春节后峰值可达15-16万吨，聚烯烃2-3万吨。今年由于就地过年，不返乡政策，春节后提货复苏明显好于往年，初七初八提货量就比较大，往年正常情况元宵后提货才会逐步提升。近期日均出库3500吨/日，明显高于往年水平，以往2500吨/日就可以理解成出库情况较好，本周由于上周停装，整体处于微去库状态，下周预计继续累库。

　　走访当日，抵达时约为中午休息时间，下午确实看见办理提货的人员较多，业务比较繁忙。仓储费用过去为0.45元/吨/日，去年疫情导致胀库后，仓储费略微上调，目前为0.5元/吨，仓单为1元/吨。转单费3元/吨。新疆货源发运至江苏大约耗时一周左右，运费500左右。仓库目前由客户自己联系车队，自提为主，不负责配送，虽然目前配送业务比较赚钱，但是有较多客户担心这样仓库会同时掌握客户的库存与下游资源信息，而仓库出于避嫌角度，暂不插手这块业务。公司整体风控较严，因为自身是华东重要交割库，公司要求全体员工不得参与期货交易，一旦发现立即开除，整体走访下来，几位员工对于期货价格情况确实了解的不多，与液化仓储企业相比，是比较简单纯粹的产业链企业。

　　正盛库：正盛库位于江苏省南通市海安区商贸物流产业园，也称海安库，苏北最大PVC仓库，铁路未直接过厂，需短程运输，运输成本约20-30元/吨。近年苏南上海等地下游工厂将因环保问题迁到苏北，正盛库周围下游较多，同时仓库供货覆盖半径达周围150公里，重要性明显提升，目前仓储规模逐年扩大，每年均有接近1万吨的库容新增，目前仓库共7-8万吨库容，年底将继续扩容，目前仓库边正有30亩地待拆迁，政府已经将土地批给仓库，新仓库建设周期约9个月左右。正盛库目前有PVC库存3.3万吨，去年峰值约为4万吨左右，库存水平尚可。日出库量300-600吨左右，3P总计出库约1200吨/日，总体比较正常，没有像奔牛库那样出现明显的同比偏强，老板认为目前时候未到，对未来出库情况表示看好，有望达到1500吨/日。

　　下游需求方面，大中小型下游差别较大，大型下游对冲手段运用较好，成本控制到位，虽然近期尝试提价难度较大，但就目前而言开工、订单反馈稳定，情况普遍较好。中型下游相对大型下游情况略微糟糕一些，但整体问题也不算太大，订单方面整体虽然算不上优秀，但是整体维稳，原料方面按需采购，订单方面一单一谈为主。小型下游则劈叉较大，比如有些小厂为大型PVC地板下游的代工厂，开工率订单现金流都非常好。但是反之个别管材、型材厂则已现金流严重亏损，同时已经遣散了较多员工，一家10人左右的工厂可能目前实际在岗的只有2-3人，目前下游难点还是在原料涨价太快，近1个多月PVC涨幅已经超过了20%，但是制品端如果原本10元/个的零件要突然涨价到12元/个是不现实的，会导致明显的客户流失，实际操作需要0.5元/个多次缓缓的调价以争取客户的理解。因此总体价格向下游传导仍需要时间，但是就目前节点来看，原本就不是旺季节点，部分需求未启动可以理解，同时小型下游反馈糟糕也可以理解，原料价格大幅波动下本身就十分容易带来下游的重新洗牌，毕竟短期原料涨幅太大，下游有抱怨是十分正常的，总体我们认为需求端没有太大问题，同比仍然好于往年。

　　杭州国贸库：位于浙江省杭州市拱墅区半山附近，是大商所最早的一批交割库，09年在期货上市前就积极配合调研，而后获得聚烯烃、PVC交割库资格。整体仓库房屋较老，与前两家不同，仓库不是钢结构搭建，仍是古老的楼房库，因此同样面积下，可以堆放的实际重量较低，由于是楼房库，叉车使用需要配合升降机，需要多两道操作，因此整体卸货成本会高于较新的那些仓库，仓库目前卸货价格约30元/吨，提货装车为18元/吨。由于此仓库位于杭州，且资历较老，本地贸易商处于手续方便，且距离近方便，可随时盘库的角度考虑，比较喜欢在国贸库堆放库存，注册仓单。仓储费方面，PVC为0.5元/吨，PP、PE为0.6元/吨，主要由于是包装袋问题，PVC以纸袋为主，摩擦力较大，同样面积PVC可以堆的更高放的更多。而聚烯烃为塑编袋，较为光滑。

　　库存方面，目前由于八达库被地方政府征用，已经取消，浙江整体库存压力较大，半山库PVC库存3.3万吨，已经暴库，仓库内地至天花板顶格，同时出现较多露天堆放，已影响货物周转。长安、嘉兴仓库同样爆库，且库存中PVC仓单占到40%，周转比较慢。另有PP、PE4000吨。PP、PE较PVC出货更快，但出货量均不稳定。与正盛库相似，仍然觉得当下时间未到，需求尚有较大提升空间。

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