南华期货 | 期市早餐2021.01.22

　　昨上海热卷报价4490元/吨稳。本周热卷产量增4.16万吨至337.09万吨，目前现货热卷炼钢利润同样回落幅度较大陷入亏损，叠加季节性淡季检修等因素持续影响，热卷产量大概率回升空间有限，节前仍将偏弱运行。订单近两周相对稳定，本周表需增20.23万吨至338.69万吨，库存在连续累积后小幅回落，本周社库降4.45万吨至206.66万吨，厂库增2.85万吨至112.74万吨，下游冷轧本周产销仍处于高位，卷板需求仍将有较强支撑。短期来看，热卷供需边际好转，库存累积放缓，社库回落，同时冷热价差仍处于相对高位，中期仍将继续驱动热卷加速去库，在全球制造业PMI持续回升背景之下，热卷价格仍将有持续上行驱动，但近期价格偏高挤压下游利润，疫情反复也导致国内外经济复苏不确定性加剧，在期现基差较小的情况之下，盘面仍将会以高位宽幅震荡为主。

　　钢厂整体利润回至低位，生产积极性减弱，铁水产量小幅下滑。同时部分因运输问题原料短缺下有检修计划，铁水产量恐持续走弱。钢厂焦炭库存持续下滑，同比偏低，季节性原因钢厂后期补库动力较大。焦企利润高位，产量再次增加，但总库存继续下滑。焦炭供需保持紧张状态，缺口有所收窄。短期看前期投产的产能将逐步出焦且数量较大，同时焦企大规模去产能接近尾声，淘汰数量大幅下滑。叠加终端逐步进入淡季，钢厂生产偏弱且有减产预期。焦炭供需缺口虽然仍在，但边际出现收窄，中期震荡偏空。

　　供应方面，矿区防疫以及安检严格，部分煤矿多以保安全生产为主，整体供应偏紧。虽然大型煤矿保供增产，但提升空间有限。内蒙古受煤管票以及疫情管控影响，价格偏强。进口煤逐步到港，能缓解一定供应紧张压力。港口方面，呼铁大秦线发运高位叠加下游采购观望，港口库存持稳小幅回升。终端气温回升，日耗高位回落，电厂库存合适小幅偏低。短期看日耗虽下滑，但仍处高位，供需仍偏紧。同时目前贴水较大下盘面下跌空间不大，低位震荡回升。

　　国内纯碱市场整体走势趋向稳定，局部个别企业价格小幅度提振。据了解，周内纯碱库存持续下降，下游需求尚可，节前备货仍在持续。当前石家庄和邢台汽运受影响严重，其他区域运输情况尚可。昨日沙河地区重碱现货价格提涨。纯碱现货市场供需博弈继续。主力合约持续上涨。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周四下跌，因近期涨势失去动能，且有迹象显示印度糖厂正在寻求增加糖出口，因他们的库存开始增加。郑糖昨日夜盘继续下跌，试探30日均线支撑。现货方面，昨日南宁仓库新糖报价5280-5330元/吨，昆明新糖报价5270-5370元/吨。交易策略：短期价格进一步调整，等待企稳接多。

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周四涨逾1%，至逾两年高位，受美元走软和全球股市上涨推动，同时投资者期待每周出口销售报告。昨日夜盘，郑棉高开低走，回补高开缺口。昨日国际棉花价格指数(SM)91.78美分/磅，上涨0.33美分/磅，折一般贸易港口提货价147558元/吨；国际棉花价格指数(M)89.34美分/磅，上涨0.35美分/磅，折一般贸易港口提货价14371元/吨。近期纱线需求较好，棉花或延续涨势，不过节奏偏慢。