南华期货 | 期市早餐2021.01.15

　　昨上海热卷报价4530元/吨降10元。本周热卷产量增1.8万吨至332.93万吨，目前现货热卷炼钢利润逼近亏损，叠加季节性淡季检修及唐山限产升级等因素持续影响，热卷产量回升空间有限。需求相对稳定，本周热卷表需微降2.24万吨至318.46万吨，社库累积放缓，社库增6.76万吨至211.11万吨，厂库增7.71万吨至109.89万吨，且下游冷轧产销仍处高位，卷板需求仍将有较强支撑。短期来看，热卷供应小幅回升，需求企稳，冷热价差仍处于相对高位，中期仍继续驱动热卷加速去库，在全球制造业PMI持续回升背景之下，热卷价格仍将有持续上行驱动，但近期价格偏高挤压下游利润，疫情反复也导致国内外经济复苏不确定性加剧，在期现基差较小的情况之下，盘面仍将会以高位宽幅震荡为主。

　　钢厂整体利润回至低位，生产积极性减弱。同时部分因运输问题原料短缺下有检修计划，铁水产量下滑。疫情影响运输下钢厂焦炭库存大幅下滑，同比偏低，季节性原因钢厂后期补库动力较大，整体需求端一般。焦企利润高位，产量小幅下滑。焦企库存依然处于低位，总库存继续下滑。焦炭供需继续保持紧张状态，但缺口有所收窄。短期看四季度投产的产能后期将逐步释放，1月出焦数量较大，同时焦企淘汰数量大幅下滑。叠加终端逐步进入淡季，钢厂生产偏弱。焦炭供需缺口虽然仍在，但边际出现收窄，中期偏空。但目前盘面贴水较大，下跌空间有限，震荡为主。

　　供应方面，主产区销售情况依然较好，车等煤现象普遍。矿区防疫以及安检严格，部分煤矿多以保安全生产为主，整体供应偏紧。进口煤即将陆续到货，缓解一定供应紧张，但整体进口政策收紧不变。疫情影响，运输受到一定影响。但下游补库积极下港口库存回升压力不大，低位徘徊。下游寒潮影响温度骤降，用电负荷明显上升。同时部分电厂库存偏低，终端补库动力仍较好。短期看供需仍偏紧，后期寒潮天气下需求有保证，但在保供应以及进口逐步补充的过程下，供需缺口难以继续扩大。目前贴水较大，谨慎做空，盘面宽幅震荡为主。

　　昨日广州纯碱交流会上呼吁纯碱价格小幅度上行，预计实施难度较大。周内国内纯碱装置开工率在72.66%，环比上调3.12%，整体看，产量有一定提升，个别企业负荷调整。需求端，下游平板玻璃需求出现季节性回落。当前石家庄和邢台汽运受影响严重，其他区域运输情况尚可。预计去库效果将受到影响。纯碱现货市场供需博弈继续。主力合约持续偏弱运行。