南华期货 | 期市早餐2021.01.11

　　黑色早评

　　上周五上海螺纹报价4490元/吨稳，周末唐山钢坯报3800元/吨稳。目前高炉建材现货利润再次回落至低位，长流程钢厂生产积极性减弱，电炉利润虽然相对偏高，但受天气和疫情影响，废钢到货也出现明显下滑，叠加目前铁水废钢价差偏高，钢厂对废钢需求依旧旺盛，电炉高利润或较难维持，随着终端需求的明显回落，库存连续累积，春节前后钢厂例行检修依然较多，叠加唐山地区限产有所升级，预计建材产量将会延续回落态势。终端需求季节性回落，成交偏弱，社库累积加速，主要消费地区库存也有小幅回升，杭州库存上周累计回升3.5万吨至25.9万吨。短期来看，建材供应处于偏低区域，春节、天气影响下，终端需求下滑趋势仍将持续，同时价格偏高也无法有效刺激冬储投机需求，价格短期上行驱动不强，但明年上半年宏观预期良好，货币和社融偏宽松，建材需求仍有良好增速预期，价格仍有持续上升驱动，近期在市场情绪有所降温，疫情反复导致市场不确定性加剧，淡季累库逐渐验证以及期现基差较小的背景下，高位价格或仍将会以宽幅震荡为主。

　　热卷：短期成本推动为主，中期持续向好

　　周五青岛港PB粉报价1147元/湿吨涨10，普氏62指数报171.75涨1.15。目前铁矿刚需变化幅度仍小，上周日均疏港量环比有多增加。叠加焦炭价格高企，高品位矿石正在得到市场关注，除卡粉外，纽曼粉等含铁量高的品种需求也在改善。上周澳巴西铁矿发运总量环比回落，澳大利亚年底发运冲量结束后发运如期下降，但仍处于相对高位水平。上周港口库存总量虽环比降幅扩大，但前期发运高位，后期压港疏通后，库存仍将充裕。铁矿刚需变化幅度仍小，钢厂仍有补库需求，近期矿石盘面高贴水，矿石价格下方支撑仍较强。

　　焦炭：供需边际走弱

　　蒙煤受疫情影响通关持续保持在低位，难以见到回升，澳煤通关维持收紧状态。总体看进口已经出现大幅减量，同时后期进口改善空间一般。临近年底煤矿安全检查严格，同时产量达标的情况下多以保安全生产为主，供应维持偏紧格局。焦企产量有所回升，虽然焦煤库存偏高，但是在高利润以及季节性冬储下，目前补库动力尚可。短期看焦企去产能告一段落，前期投产将逐步释放，焦煤需求端支撑向上。同时供应维持偏紧的情况下，走势相对强于焦炭。

　　动力煤：坑口现货偏强

　　上周周内库存环比上涨10.45%。国内浮法玻璃现货市场情绪季节性转弱，区域间心态分化明显，整体成交重心下挫。受到疫情影响，华北河北地区交通管制，物流受到影响，企业走货减慢。华东地区部分从业者在周边企业价格回落影响下，心态明显受到影响，但由于目前整体库存偏低，出货价格暂时保持稳定，后续价格预计灵活调整。西南地区受到供给端减量影响。预计现价格将持续下行，主力合约价格继续季节性回落。