生意社：11月木浆价格先涨后降 短期区间价格整理运行

据生意社商品行情分析系统监测：11月针叶木浆价格先扬后抑，阔叶木浆则保持稳步上行走势。11月27日针叶木浆山东地区市场均价为5433.33元/吨，与11月1日均价相比下降了1.51%。11月27日阔叶木浆山东地区市场均价为4400元/吨，与11月1日均价相比上涨了3.53%。

供应方面：11月上旬部分国际浆厂有不同程度的减产计划，叠加发运及物流运输问题，使得进口浆货源或有收紧预期，供应端支撑力度偏强。而阔叶浆外盘价格易涨难跌，使得进口成本或存较强底部支撑。然而11月中下旬国内港口库存压力持续存在，库存量持续累库，这对木浆价格形成明显压制。

国内港口库存方面：截至2025年11月27日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.2万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降0.05%。纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的走势，港内出货速度略有减缓；常熟港库存呈现累库的趋势，港内出货量较上周期减少；其余港口库存数量维持正常区间内波动，数量变动不大。

进口方面： 据海关总署公布的数据显示，2025年10月中国纸浆进口量261.8万吨，同比增长持平；1-10月中国纸浆进口量2967.9万吨，同比增长4.8%。其中，针叶木浆进口量为69.1万吨，环比增长0.1%，同比增长6.0%。‌

需求方面：11月下游市场需求未见明显提振，部分纸企出货速度较缓，行业整体开工率维持低位。而下游原纸行业传统旺季市场氛围不及预期，这使得原纸企业备货心态相对谨慎，补库节奏较缓，也限制了浆市需求的增量空间。后期随着造纸行业盈利处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价木浆接受度不高，需求表现不佳，纸厂呈现刚需疲软态势，利空木浆价格。

期货方面：11月纸浆主力合约走势呈现震荡偏弱格局，截至2025年11月27日纸浆期货主力合约收盘价为5184元/吨‌，当日成交量18.32万手，持仓量137,725手。

生意社木浆分析师认为，当前市场供应压力持续，下游原纸企业对于高价货源接受程度并不高，进口针叶浆高价成交受阻后，市场价格逐步趋近于合理区间。而阔叶浆呈现出供应趋紧支撑价格，需求疲软制约涨幅的格局状态，预计短期木浆现货价格保持区间整理运行。

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