生意社：木浆价格涨跌互现 短期维持震荡整理

据生意社商品行情分析系统监测：本周针叶木浆价格稳中下行，阔叶木浆价格稍有上探，两者呈背道而驰走势。11月20日针叶木浆山东地区市场均价为5550元/吨，与11月16日均价相比下降了0.6%。11月20日阔叶木浆山东地区市场均价为4450元/吨，与11月16日均价相比上涨了0.38%。

供应方面：近期木浆市场供应压力持续，本周期库存量呈现累库状态，样本港口库存量连续两周累库。截至2025年11月20日中国纸浆主流港口样本库存量为217.3万吨，较上期累库6.3万吨，环比上涨3.0%。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续宽幅累库的走势，港上到港量较上周期变动不大，港上整体呈现累库走势；常熟港库存呈现窄幅去库的趋势，港内出货量较上周期增加，超过12万吨；其余港口库存数量区间内正常波动。

需求方面：由于造纸行业盈利处于偏低水平，纸厂库存压力较大，对高价木浆接受度不高，需求表现不佳，纸厂呈现刚需疲软态势，利空木浆价格。而下游纸厂采购情绪的欠佳，采购延续以量定采的模式。加之最新的外盘报价显示针叶浆呈下跌，阔叶浆则上涨，使得成本对浆价支撑减弱。

期货方面：本周纸浆期货价格先扬后抑，截至11月20日上期所纸浆期货主力合约开盘价5400元/吨，收盘价5298元/吨，最高价5402元/吨，成交量30.62万手，持仓139,725手。

生意社木浆分析师认为，当前影响浆价的因素集中于高库存的压制与成本支撑之间的博弈，加之期货盘面的波动，都对木浆现货价格起到一定影响。市场应多关注港口库存去化进度和下游需求，预计短期木浆价格维持震荡整理。

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