豆粕期货策略：美豆继续新高 豆粕或延续偏强波动

　　期货：豆粕2105周三冲高承压震荡，收3321(涨7)，总减仓1万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头分散减仓为主、个别集中减仓，持仓量大降，筹码集中度大降；空头分散增减调仓，持仓量微降，集中度稍降。美豆延续强势带动美豆粕新高，英国因疫情变异加强封锁，拉尼娜影响南美大豆接下来两个月天气。国内部分地区环保影响油厂停机，生猪出栏逐步增量，上周豆粕成交环增；行情夜盘冲高3350附近后，部分多头主动减仓价格承压调整，短线或延续强震荡波动，关注天气对外盘走势影响及市场情绪变化。

　　策略分析：南美降水再度低于正常水平或持续两周，12月供需报告微幅上调美国国内压榨量，期末库存消费比降低至3.86%；国内进口美豆量仍保持增长，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情。供给方面，中国继续积极采购美豆，到港量高位，港口大豆库存或将持续增长，南美大豆产量存在不确定性。需求方面，上周现货成交环比增加，生猪出栏迎来高峰，生猪养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求增加。操作上参考：中期看涨趋势不变，行情回调重要支撑区可布局中长线多单，大幅拉涨后可减仓或短空对冲。

　　行情策略：豆粕2105短期或强震荡波动，关注3300上方的资金主动性、外盘影响及市场预期变化。短线操作：持多10%资金仓位，跌破3310平仓，若行情下探3270-3300区企稳可考虑试多，若行情上冲3350附近及上方承压可考虑减多平多。波段操作：低位中线继续持多15%资金仓位或回落3250附近及下方布局中线多单。短线关键位：3300、3350。

　　市场消息：海关数据显示，中国11月份大豆进口958.6万吨；年累计大豆进口9280.3万吨，同比增17.5%。农业农村部发布消息，根据定点监测环比数据推算，11月末全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。美豆出口对华出口仍保持增长，占比恢复至正常年份水平，销售进度近尾声及中国进口美豆利润下滑，使得增速放缓。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。进口大豆压榨利润环比走低，但仍有利润，中国抓紧采购美豆，四季度进口大豆预报量环比上调。美豆11月压榨量492.65万吨，创历史同期新高，环比-5%，同比+10%。