豆粕期货策略：部分空头分散减仓 豆粕或逐步震荡企稳

　　期货：豆粕2105周三低开小幅反弹，收3101(涨6)，总减仓1.4万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头分散增减调仓，持仓量稍降、降幅小于空头，筹码集中度微增；空头分散减仓为主，持仓量降低，集中度减弱。南美旱情缓解，压制近月价格，美豆、美豆粕高位震荡回落。内盘豆粕远月小幅升水近月，盘中空头资金逐步减仓、行情震荡微涨，低价区支撑较强，短线或震荡洗盘企稳，关注3100附近及下方低多机会，注意资金异动、市场情绪变化及外盘走势影响。

　　策略分析：11月供需报告继续下调单产预估，南美降水缓解旱情，国内大豆进口亏损，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情。供给方面，中国继续积极采购美豆，到港量高位，港口大豆库存或将持续增长；南美大豆产量存在不确定性。需求方面，豆粕库存走低，猪价回落但目前养殖利润下补栏仍积极，四季度养殖消费旺季，生猪养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求增加。操作上参考：中期看涨趋势不变，行情回调重要支撑区可布局中长线多单，大幅拉涨后可减仓或短空对冲。

　　行情策略：豆粕2105短期或震荡洗盘企稳，关注3100附近及下方低多机会，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多10%资金仓位，或行情下探3100下方可考虑分批试多，若行情上冲3160附近及上方承压可考虑减多平多。波段操作：低位中线持多15%资金仓位或回落3080附近及下方布局中线多单。短线关键位：3080、3120。

　　市场消息：海关数据显示，中国11月份大豆进口958.6万吨；年累计大豆进口9280.3万吨，同比增17.5%。美豆出口对华出口仍保持增长，占比恢复至正常年份水平，销售进度近尾声及中国进口美豆利润下滑，使得增速放缓。USDA供需报告将美豆单产从10月预估的51.9蒲式耳/英亩下调至50.7蒲式耳/英亩，产量从42.68亿蒲下调至41.7蒲式耳。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。进口大豆压榨利润环比走低，但仍有利润，中国抓紧采购美豆，四季度进口大豆预报量环比上调。