豆粕期货策略：库存季节性走低 豆粕行情继续拉涨

　　期货：豆粕2105周一延续大涨，收3264(涨43)，总增仓7.3万余手，成交量大增。前二十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓量暴增、增幅远大于空头，筹码集中度大增；空头分散增仓为主、个别集中增仓，持仓量大增，集中度大增。美国农业部11月供需报告下调大豆单产，大豆高位震荡；豆粕远月升水近月、价差逐步拉大，早盘多头主动增仓推涨，收复昨夜回撤幅度，短期或延续偏强波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：美国农业部11月供需报告美豆降库存超预期，美豆供应压力进一步减弱，供需、天气及市场情绪因素交替影响行情。供给方面，北美大豆集中上市，南美天气炒作未完，本周或延续旱情，下周干旱也难以有效缓解；中国继续积极采购美豆，到港量高位。需求方面，豆粕库存季节性走低，猪价回落但养殖利润仍处于相对高位，补栏仍积极，四季度养殖消费旺季，生猪养殖大周期恢复确定，中长期刺激豆粕需求回升。操作上参考：中期看涨趋势不变，行情回调重要支撑区可布局中长线多单为主，大幅拉涨后可减仓或做空对冲。

　　行情策略：豆粕2105短期或延续偏强波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：继续持多10%资金仓位，跌破3250平仓，若行情下探3190-3220区企稳可考虑试多，若行情上冲3300附近及上方承压可考虑减多平多。波段操作：低位中线持多15%资金仓位或回落3200附近及下方布局中线多单。短线关键位：3250、3280。

　　市场消息：USDA供需报告将美豆单产从10月预估的51.9蒲式耳/英亩下调至50.7蒲式耳/英亩，产量从42.68亿蒲下调至41.7蒲式耳。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。CPC预测，四季度发生拉尼娜概率超过90%。日本气象局预计本次拉尼娜60%-70%或延续到明年4月。美豆出口对华出口仍保持增长，销售总量和未装船量均处于历史同期最高水平。进口大豆压榨利润环比走低，但仍有利润，中国抓紧采购美豆，四季度进口大豆预报量环比上调。能繁母猪存栏连续12个月增长，生猪存栏连续8个月增长，同比分别增53.93%和49.5%，但仍低于非瘟前水平。