豆粕期货策略：存栏持续增长 豆粕行情偏强波动

　　期货：豆粕2101周一震荡续涨，收2992(涨19)，总增仓3.3万余手，成交量大增。前二十名资金流向：多头分散增仓为主，持仓量增加、增幅大于空头，集中度增强；空头持仓量增加，集中度微增。天气影响美豆优良率下降，中国加大美豆采购，到港量高位施压国内现货豆粕。当前供需及天气因素交替影响行情，美豆持续走高带动豆粕行情偏强波动，美豆粕拉涨影响早盘多头主动增仓推涨，上探3000点关口一线。豆粕短期或延续强震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：中美两国关系不确定性仍存，加大远月波动率，供需及天气因素交替影响行情。供给方面，飓风影响美豆产量，中国加快采购美豆，目前进口大豆到港量及油厂开工依旧处于高位，豆粕库存环比续增。需求方面，上周现货成交环比增加，大周期生猪养殖恢复中，猪肉、禽肉蛋等消费好转价格回升有利于补栏增长，后期刺激豆粕需求正向反馈。操作上参考：行情超跌至低价区可布局远中长线多单，大幅拉涨后可布局空单对冲。

　　行情策略：豆粕2101短期或有强震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多10%资金仓位，跌破2980平仓，若行情下探2940-2960区企稳可考虑试多，若行情上冲3000-3030区承压可考虑平多减多。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2920附近及下方布局中线多单。短线关键位：2970、3010。

　　市场消息：中国方面或加大对美农产品购买力度，包括但不限于大豆。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。ADM：由于南美大豆供应枯竭，2020年第四季度中国预计从美国购买1250-1300万吨大豆。7月供需报告延续6月底面积终值，面积环比上调，单产保持不变，新旧作压榨量环比上调。能繁母猪存栏连续10个月增长，生猪存栏连续6个月增长，同比均转正，但仍低于非瘟前水平。2020年8月大豆进口量预计1036万吨。大豆进口到港预报显示，2019/20年度进口大豆量同比预增733万吨(+8.8%)；2020年进口量同比预增619万吨(+7.15%)。