生意社：多空博弈 豆粕行情高位振荡

据生意社商品行情分析系统显示：11月以来，多空因素交织，豆粕行情高位振荡。11月1日，豆粕市场均价3046元/吨，11月21日，豆粕市场均价3070元/吨，价格上涨0.79%。

下面我们分析一下，影响本阶段本轮豆粕行情的主要因素。

供应面：2025年1-10月中国进口大豆共计9568万吨，同比增加6.4%。10月中国进口大豆量达948万吨，环比下降26.3%。原料进口大豆数量依旧处于高位，供应宽松，一定程度打压豆粕行情。

库存：下半年开始，豆粕库存持续走高。6月更是不断增加，7月豆粕库存居高不下，8月更是突破100万吨。9月豆粕库存持续110万吨以上，中旬更是高达120多万吨。十一过后，库存数量下滑，重回100万吨以下。11月，豆粕库存依旧处于100万吨左右。库存压力持续存在，豆粕行情反弹乏力。

期货：11月以来，南美大豆种植期开始，外盘豆类利多因素仍存。虽然外盘豆类行情提振，由于中美大豆贸易陆续恢复，利空因素打压，国内豆粕期货行情涨涨跌跌，整体振荡运行。截止11月21日，连豆粕收3012元/吨，较11月初上涨0.46%。期货行情提振，现货行情整体处于高位。

需求：11月开始，终端养殖行业开工率尚可，豆粕刚性需求一般，市场采购豆粕谨慎，豆粕市场成交量一般。终端需求对豆粕行情支撑作用不明显，豆粕行情上涨承压。

生意社豆粕分析师认为：11月末，进口大豆数量依旧高位，大豆油厂利润不高，终端需求一般，利空仍在，豆粕行情后市或将弱势下跌为主。