生意社：累库叠加宏观压力 铝价下行

　　铝价 横盘宽幅震荡

　　据生意社数据显示，2023年2月27日国内铝锭华东市场均价18336.67元/吨，日跌0.81%，较月初（2月1日）铝价18980元/吨，回落3.39%。铝价自1月回暖之后，2月中旬铝价下跌，目前价格处于月内最低。

　　长周期来看，目前价格已经有较大幅度回撤，较近期回暖起点（2022年7月14日）铝锭市场均价17450元/吨，上涨5.08%。近期铝价高位出现在12月5日，铝锭市场均价19536.67元/吨，跌幅为6.14%。

　　基本面一览

　　1. 库存数据

　　截止2月27日，国内主流社会库存125.10万吨，较月初（2月2日）社会库存107.60万吨，累库18.5万吨。

　　2. 宏观压力

　　美国1月PCE数据表现超预期，可能一定程度上推高美联储更高终端利率预期，美元强势上冲，有色大宗整体承压。美联储加大紧缩力度的预期，使得铝价承压下行。

　　后市预计

　　供应端来看，近期云南地区减产靴子落地，且减产产能略超预期，前期利好预期逐渐消化。从库存数据来看，下游消费有好转，加工企业开工率明显回升但是不及预期，电解铝社会库存小幅增加，依旧处于累库趋势中，下游铝棒库存仍表现去库。短期内电解铝受到宏观因素压制，预计震荡偏弱运行为主，后市观望下游消费力度。