生意社：4月铝价弱势下行 后市弱稳为主

　　4月铝价弱势下行

　　据生意社数据显示，4月29日国内铝锭华东市场均价20826.67元/吨，较月初（4.1）市场均价22740元/吨，下调了8.41%。

　　以2021年峰值（2021年10月19日）铝锭市场均价24240元/吨，近期偏离峰值回落14.08%。以近期回暖起点（2021年12月13日）铝锭市场均价18693.33元/吨，近期上涨11.41%。

　　基本面解析

　　1. 原料端---氧化铝

　　国内原料氧化铝近期供应相对偏紧。数据来看，2022年3月氧化铝产量为634.2万吨，同比增长4.45%。近期山西、河南及贵州国产铝土矿供应处于紧张格局，在疫情及铝土矿供应趋紧的影响下，山西部分氧化铝企业面临的减产风险增大，且贵州部分氧化铝企业仍在降负荷运行；流通链条上物流因素前期受制，目前山东、河南运输在逐渐恢复。进口数量来看，2022年1-3月氧化铝进口量为60.31万吨，同比下滑20.23%。

　　2. 外盘氛围消化 预期转好

　　前期欧洲能源危机导致欧洲电价出现系统性抬升，铝厂用电成本增加，西欧铝厂减产频发。目前在产铝厂由于欧洲高加工费、高升水，供应量出现恢复的迹象，另东南亚、南美、中东地区电解铝有扩产和复产的计划，呈现加速的趋势。外盘铝供应紧张氛围逐步消退，预期转好。

　　3. 国内数据

　　进出口数据：3月电解铝进口量为39433万吨，同比下滑55.11%。2022年1-3月中国共进口电解铝96551万吨，同比下滑34.15%。2022年1-3月份国内净进口总量2.34万吨，同比减少92.9%左右。

　　产能产量数据：3月电解铝累计产量332万吨，同比下滑0.92%。一季度末国内电解铝建成产能达到4407万吨，运行产能达3997万吨附近。4月国内电解铝企业复产主要集中在西南地区，云南年初至今复产已达到94万吨，复产进度较去年减产产能相比已超过60%，部分青海电解铝企业的复产进度也在提速。4月国内运行产能在4000万吨附近。

　　下游终端数据：3月汽车产销分别为224.1万辆和223.4万辆，环比增长23.4%和28.4%，同比下降9.1%和11.7%。1-3月汽车产销分别为648.4万辆和650.9万辆，同比增长2.0%和0.2%，增速较1-2月回落6.8%和7.3%。

　　后市预判

　　前期外盘供给预期消化，海外供给利多逐步消退；国内情况来看，供给端受计划中新投产产能以及复产工作的推进，市场供应量增，但是受运输因素影响，仓库到货量整体不高，近期电解铝社会库存有所去库。下游终端消费后期有望转好，预计短期内电解铝价格维持弱稳为主，下行空间逐步收窄。