生意社：国产胶供应缩减 12月上半月天然橡胶行情小幅上行

期货：

图1：2022 年12月至今天然橡胶期货主力合约走势图

现货：

图2：2022 年至今天然橡胶现货商品指数走势图

图3：2022年近三个月天然橡胶行情周K柱状图

商品行情：生意社（100ppi.com）监测显示，继10月底天胶行情跌至年度最低点11170元/吨之后，11月天然橡胶华东市场全乳胶现货价格震荡反弹4.94%，12月至今半月仅上行1.88%，其中，12月1日市场主报12220元/吨，15日主报12450元/吨，期间价格最高位为14日的12520元/吨，最低位为2日左右的12200元/吨，最大振幅2.62%。

产业因素：从产业面看，国内产区橡胶已进入季节性减产，云南产区已全部停割，海南产区也已停割大半，月底下月初差不多全部停止。国产供应端供应压力减小，国产乳胶价格较为坚挺，替代指标胶流入，对进口胶依赖增强；东南亚产区，泰国、越南目前出胶暂时正常，我国主港口进口胶陆续到港，库存持续增加，社会库存累库，价格持续平稳为主，小幅波动为辅。从需求面看，下游轮胎企业部分正常开工，轮胎成品库存压力大，海内外需求低迷。受公共卫生事件政策放开影响，企业复工复产，但短时间内感染人数增多，生产不可避免地受到一定影响，随着海外抢订单的企业增多，海内外合作将快速推进，大胆预测2023年海外需求会有非常明显的改善。

宏观：

图4：2022年近三月国际原油主流价格走势图

12月上半月，国际原油跌幅近5%。其中，1日美国WTI原油期货主力合约结算价报80.55美元/桶左右，布伦特原油期货主力合约结算价报86.97美元/桶；15日美国WTI原油期货主力合约结算价报77.28美元/桶，布伦特原油期货主力合约结算价报82.70美元/桶。多家央行加息，紧缩政策给风险资产带来压力。全球经济衰退风险增加，避险情绪令油市结束三连涨，反弹失去动力。

行业热点：

1、最新数据显示，2022年前11个月科特迪瓦橡胶出口量共计123.7万吨，较2021年同期的103.5万吨增加19.5%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。

2、统计数据显示，今年11月份，我国重卡市场约销售4.5万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比今年10月下滑7%，比上年同期的5.11万辆下降12%，净减少6100余辆。4.5万辆是近十年来的历史最低点，还不及2015年11月的销量水平（4.67万辆）。今年11月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第19个月下降。

3、LMC Automotive报告显示，11月全球轻型车销量同比增3.2%至703万辆，年初至今的累计销量在去年同期的疲软基础上仍下降近1%；经季节调整年化销量由10月调整后的8500万辆回落至8400万辆。11月中国市场急剧放缓，销量同比降7%，连续五个月的强劲反弹势头戛然而止。

5、LMC Automotive：自2020年疫情暴发以来，中国实施严格疫情防控措施。各地的封控对汽车产销造成了严重影响。最新的宏观经济数据显示，临近年末中国面临重重困难。10月，中国出口增幅同比下降0.3%，环比下降6%，外部需求走低导致出口陷入负增长。由于经济增长再度承压，10月中国社会消费品零售总额同比下降0.5%。在经历了上半年的长期封控以及此后多地零星采取的封控措施后，新冠疫情成为影响今年中国汽车市场表现的最重要因素，导致市场表现远低于预期。

6、12月8日，全国乘用车市场信息联席会发布数据，2022年11月乘用车市场零售达到164.9万辆，同比下降9.2%；11月零售环比下降10.5%，这是自2008年以来首次出现“金九银十铜十一”的环比下降特征。1-11月累计零售1836.7万辆，同比增长1.8%，同比净增31.7万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-11月同比增加139万辆，增量贡献巨大。

7、据中国海关总署12月7日公布的数据显示，2022年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计73.8万吨，较2021年同期的66.1万吨增加11.6%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计659.9万吨，较2021年同期的613.5万吨增加7.6%。

图5：2020-2022年天然橡胶年度现货行情走势对比图

后市预测：从往年对比图看，2022年天然橡胶行情不如往年。本月至今云南停割、海南大规模停割，国内产量缩减加之当前正值市场年前囤货的好时机，双重利好推动天然橡胶行情震荡上行；另一方面，东南亚产区产胶正常，我国进口胶量增加，国内库存累库，公共卫生事件政策放开及原料胶成本上涨对下游制品企业生产产生较大影响。初步预计，元旦前囤货期间，天然橡胶小幅震荡上行；囤货结束后，价格可能暂时趋稳；但在2023年到来后，东南亚产区产量季节性缩减预期将促动价格进入年度价格快速上涨期，重点关注这期间下游制品企业的需求情况。