生意社：本周铜价先跌后涨（9.1-9.5）

　　一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先涨后跌。截止本周末现货铜报价80035元/吨，较周初的79993.33元/吨上涨0.05%，较年初上涨8.4%，同比上涨11.08%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌5涨7，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅回落，截止周末，LME铜库存158375吨，较月初下跌0.31%。

　　宏观方面：市场参与者预计美联储今年再降息两次，部分交易员押注2026年初或迎第三次降息。美联储鸽派倾向持续施压美元，使其成2025年最弱主要货币，年累跌近10%，这极大利好以美元计价工业商品吸引力。但特朗普政治干预加剧市场情绪压力，其呼吁利率大幅降至1%并试图罢免理事库克，引发美联储独立性新担忧。

　　供应端：•海外矿端扰动持续（如秘鲁、刚果（金）社区冲突），叠加国内现货加工费（TC）再度走低（7月平均TC降至-35美元/干吨以下），凸显矿端紧缺状态。当前冶炼厂亏损逐步扩大，成本高企下，有减产计划，预计9月精铜产量有下降预期。

　　需求端：“金九银十”传统旺季来临，国内铜加工开工率出现复苏迹象，叠加国家加速落地房地产、基建项目，提振需求韧性。

　　综上所述：近期铜价重心抬升及高升水背景下，终端需求畏高，采购低迷，买卖双方陷价格拉锯，抑制市场交投表现。但“金九银十”预期仍存，海外矿端扰动持续，国内现货加工费负值震荡，矿紧事实已定。预计铜价震荡偏强为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。