生意社：7月铜价震荡下跌

　　一、走势分析

　　生意社监测数据显示，7月铜价呈“M”型走势。月初铜价为80235元/吨，月末铜价跌至79538.33元/吨，整体跌幅为0.87%，同比上涨8.51%。

　　据生意社期现图显示，7月份铜现货价格基本高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，预期未来价格或承压。

　　据LME库存显示，7月份LME铜库存大幅上涨。截止月末，LME铜库存124775吨，较月初上涨36.7%。

　　宏观方面：7月上旬，特朗普政府宣布自8月1日起对进口铜加征50%关税的决策，这一决定引起7月铜市场先涨后跌。当前焦点集中于美方下周五将实施的50%金属进口关税，此次税率甚高且实施窗口极短，特别是对铜制品的具体涵盖范围尚未完全明确，引发全球铜市剧烈震荡。

　　供应端：海外矿端扰动持续，贸易商赶在8月1日前加速对美发运，现货供给趋紧。铜精矿现货TC继续在负值区间震荡。

　　下游方面：线缆企业开工率整体保持平稳，家电销售受国补政策及618促销提振（冰箱、空调表现亮眼），新能源汽车产销高景气持续拉动用铜需求。不过当前行业淡季下现货消费疲软，需求端淡季氛围深入，下游实际采买情绪偏低。

　　据生意社年度价格对比图显示，近五年，8月份铜涨多涨少，今年8月份铜价因为关税影响存在不确定性。

　　综上所述，当前海外矿端供应紧张格局未改，国内铜精矿加工费维持低位，叠加沪铜社会库存低位、现货市场成交活跃，货源偏紧与下游逢低补货形成支撑。但全球宏观不确定性及政策转折点临近，预计铜价震荡偏强走势为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。