生意社：本周铜价先下跌后上涨（7.14-7.18）

　　一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先下跌后上涨。截止本周末现货铜报价78678.33元/吨，较周初的78513.33元/吨上涨0.21%，较年初上涨6.57%，同比上涨0.74%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌3涨8，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存122150吨，较月初上涨33.86%。

　　宏观方面：6月零售销售环比增0.6%（超预期0.1%及前值-0.9%），核心零售增长0.5%，显示消费者支出温和复苏；初请失业金人数降至22.1万（三个月新低），续请195.6万仍处历史低位，劳动力市场稳定支撑消费信心。

　　供应端：国外，哈萨克斯坦1-6月精炼铜产量同比增3.6%；全球铜矿产量1-4月增19万吨（+5.1%），Kipushi、Antamina等矿山重启推动2025年增量超60万吨，矿端供应宽松趋势明确。国内，6月精炼铜产量同比增14%，创历史新高；冶炼端利润修复（加工费回升至3600元/吨）推动开工率达95%，叠加下半年新增产能投产，铜精矿供应有望进一步宽松。

　　需求端：

　　基建支撑强： 电力、公共设施用铜需求旺，1-5月专项债增27.9%（1.9万亿）持续提振。

　　地产拖累重： 销售竣工降幅收窄，新开工疲软，地产用铜占比预计续降。

　　汽车家电前高后低：1-5月产销出口增，但消费前置致下半年增速回落；家电4月起显著放缓（冰箱转负）。

　　综上所述：关税政策落地后市场焦点转向基本面，而淡季累库与美元强势形成双压。基本面转向宽松，铜价向下承压。预计短期铜价弱势震荡。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。