生意社：本周铜价先涨后跌（6.16-6.20）

　　一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先涨后跌。截止本周末现货铜报价78436.67元/吨，较周初的78610元/吨下跌0.22%，较年初上涨6.24%，同比下跌1.29%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌4涨7，本周铜价小幅下跌。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存103325吨，较月初下跌31.06%。

　　宏观方面：美联储周三维持利率不变符合市场预期，也暗示年内或有两次降息，但鲍威尔“高通胀”言论加剧未来利率政策的不确定性，美元指数因此走强。

　　供应端：铜精矿现货加工费（TC）持续低位，Kamoa-Kakula铜矿因地震下调全年产量预期，矿端短缺向冶炼端传导；国内5月铜精矿进口量达239.5万吨（同比+7.4%），但冶炼厂仍面临原料紧张，6月精铜产量环比增幅或受限。

　　需求端：传统领域：家电产量增速延续下滑，建筑用铜需求偏弱；新兴领域：新能源汽车产销两旺，光伏装机增速回升，带动铜材出口（需关注欧盟对华关税政策）。

　　综上所述：全球铜矿供应扰动仍存，低库存格局延续，对铜价构成底部支撑。6月铜需求边际走弱，家电等终端需求下滑，加工企业订单不足，悲观预期抑制补库意愿。对于后市，关税、滞胀、地缘等宏观压力仍存，但总体供需相对健康、低库存支撑下，铜价具有抗跌性，预计铜价将延续震荡格局为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。