生意社：本周铜价先涨后跌（5.19-5.23）

　　一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先涨后跌。截止本周末现货铜报价78143.33元/吨，较周初的78113.33元/吨上涨0.04%，较年初上涨5.84%，同比下跌5.85%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌3涨9，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存166525吨，较月初下跌15.77%。

　　宏观方面：美国债务规模逼近35万亿美元，市场对特朗普政府减税议案可能加剧财政赤字的担忧持续发酵，10年期美债收益率突破4.5%关口，美元指数回升至101.5，压制以美元计价的大宗商品估值。G7财长会议聚焦援乌议题，但美国与盟友在关税政策上的分歧加剧，特朗普拟对加拿大、欧盟钢铝加征25%关税的威胁引发市场对全球供应链的担忧。

　　供应端：铜精矿加工费（TC）维持-40美元/干吨低位，但港口库存增至42万吨，缓解了部分供应焦虑。国内4月电解铜产量环比下滑4.2%至95.7万吨，主因江西、云南等地冶炼厂集中检修，但5月检修产能复产带动产量回升至112.99万吨，同比增幅达12%。进口端，3月精铜净进口量同比下降11.5%至24.08万吨，保税区库存增至28万吨，补充国内供应。

　　需求端：：电网投资增速放缓至8%，建筑用铜受地产链拖累同比下滑12%，仅新能源车用铜需求保持韧性（单月用铜量同比增18%）。

　　综上所述：世界金属统计局（WBMS）数据显示，3月全球精炼铜供应过剩2.05万吨，较2月扩大0.8万吨，基本面支撑边际弱化。在供需双弱的基本面下，宏观有一定风险，预计铜价短期宽幅震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。