生意社：旺季不旺 4月铜价先涨后跌

　　走势分析

　　生意社监测数据显示，4月份铜价先上涨后下跌，月初铜价为73670元/吨，月末铜价小幅上涨至74075元/吨，整体涨幅为0.55%，同比上涨4.45%。

　　据生意社期现图显示，4月，铜现货价格高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，表明大家对铜价后市比较看好。

　　据LME库存显示，4月份铜库存有所回升。

　　宏观方面：国家统计局数据显示，3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。由于国际形势复杂，国内疫情反复，我国宏观经济面临从未有过的压力，宏观风险仍存，有色金属承压明显，价格波动幅度加大。

　　供应方面：3月以来，国内多地出现疫情，市场在24小时核酸、高速路口现场做核酸等措施相继出台，物流不通畅，导致部分企业在厂在途库存积压。短期社会库存将继续增加，对原材料价格形成压制。

　　需求方面：疫情对下游及终端消费的影响将持续发酵。部分城市防控政策仍较严格，部分下游加工企业面临原料不足，资金周转困难等问题，企业开工率下滑，市场消费受到明显影响。

　　综合以上情况看，历来3至4月都是传统消费旺季，而今年“金三银四”并未出现。在国内疫情持续干扰下，市场需求出现疲软，多地物流运输受阻，下游加工企业开工率远低于去年同期水平。国内五一长假前夕，下游终端预计有一波备货需求，或对铜价格形成支撑，但是周末美联储加息缩表鹰派，对价格形成压制。综合来看，市场不确定性依旧较高，5月份或疫情好转，预计铜价或震荡偏强为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。