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程鸣九:通胀背景下的现货操作模式

2011年03月11日 生意社-钢铁分社

  ——兰格钢铁电子交易市场总经理程鸣九

  11月各大网站上登载一条消息:成都一位姓汤的女士1977年存了400元人民币,但是此后一直忘了取出来。2010年的一天,这位已经是汤婆婆的老太太突然想起来这笔钱,翻出存单跑到银行要取钱。但是三十多年了,银行的网点已经搬了家,记账方式也变成了计算机记账,手工凭证也不好找了。老太太当时没有取到钱。几周后,银行几经周折总算是找到了老太太当年的记账凭证。老太太的儿媳妇得到通知兴冲冲地来到银行取钱,满心以为会拿到几千元钱,谁知,满打满算只有八百三十五元八角二分。三十多年前能买一套房子的钱如今只值一瓶茅台酒钱。

  三十多年前的一套房和三十年后的一瓶酒之间划等号?显然不对等!但这个故事生动地说明,我们正处在前所未有的通胀压力下。从目前的各种迹象看,通胀的势头还将保持一段时间。主要有以下原因:

  首先,外部环境。美国是世界经济波动的源头,还在释放经济流动性。十一月初,美联储刚刚通过了八个月六千亿美元的第二波量化宽松措施之后,近日美联储主席伯南克又暗示不排除第三波量化宽松措施,这在全球引起轩然大波。油价直逼100美元/桶大关,黄金站上1400美元/盎司,其他商品价格也应声而起。短期看,输入性通胀因素难以改观。同期,爱尔兰等国的主权债危机的进一步发展也使得欧洲无法在短期内开始回收流动性。世界第三大经济体日本也在流动性泥潭内挣扎,十一月底,印度这个亚洲在此次金融危机之后最先开始加息的国家,也宣布再次释放流动性。在这样一个流动性泛滥的外部环境下,我们想要独善其身很难。

  其次,数据表明,国内存在货币超发。国内虽然开始了回收流动性,但短期内,无法彻底改变流动性过剩的局面。在内外夹击之下,通胀的势头还将维持相当一段时间,这是确定无疑的。在这样一种形势之下,作为现货贸易商,在接下来的几个月时间内,我们要不要做冬储,怎么做?

  答案是必须做,因为通胀,首先要维持一定量的库存,通胀的直接副作用就是造成我们手中的钞票持续贬值,货物价格持续上涨。因此,我们要持有一定量的实物以达到保值增值的作用。但是需要采用新方法去达到这样一个目的。因为通胀条件下,现货价格持续上涨,造成贸易商资金相对缩水,这会面临资金短缺的问题。而采用新型贸易方式——利用资金杠杆就可以放大资金,同时短缺的资金还可以得到解决,这就是通胀背景下现货操作保值增值的大思路,新思路。

  在通胀背景下,传统现货出现了什么新特点?

  1现货价格波动频繁,波幅加大,这是金融属性增加,影响现货价格,进而使得波动更加频繁。让贸易商感到头疼的是,有时候行情会在行业因素未发生明显变化的情况下,仅仅因为金融市场的因素就产生了剧烈的波动。如欧洲主权债危机,国内的CPI数据的发布等。

  2在金融影响下,原有的季节性因素和传统的淡旺季规律出现了不规则变化。如去年年底,今年年初,价格该落反涨。今年的四月份,该涨反落。也就是大家最近常说的该涨不涨,该落不落。

  3传统的贸易模式与新兴的贸易模式相互影响,为适应金融属性增强之后的现货变化,贸易商们不得不采取一些过去只有在出现极端行情时才采取的贸易行为。比如,在高库存与低库存之间频繁转换,频繁采取封库的措施等。

  4今年以来,现货市场出现四高现象。一是高价格,今年一至十一月高线平均价格4142元,比去年平均价格3578元高出16%。第二是高库存,兰格数据显示,截止到今年十一月底,全国29个城市建、热、冷、中总库存1423万吨,高于去年同期的1214万吨。第三是高通胀背景,去年十一月CPI是06%,今年同期是创纪录的44%。第四高是什么呢?在前述三高的背景下,现货市场明显处于高风险的威胁之下,这就是第四高。价格剧烈波动的风险,政策性风险,高库存集中释放的风险,以及其他外围市场的风险,我们统称为高风险。

  现货市场出现了这么大的变化,我们处于这样一个变化的市场中,也应该采取一些变化手段,以适应这个变化的市场。

  为完成保值增值这两项任务,针对今年以来的“四高”,我们建议贸易商以“三字经”对付。

  第一个字是“少”:就是少存,保持低库存。在全社会高库存、高价格的现实情况下,再保持高库存,风险就明显偏高了。特别是,如果出现库存集中释放的情况,高库存就面临巨大的风险。因此建议贸易商在当前形势下,减少现货库存,保持合理的库存与资金比例,保持经营的灵活性。

  第二个字是“多”:指的是冬储手段的多样性。通胀背景下要求我们保值,也就是少拿钱,多存货,而眼前的高库存市场环境又要求我们降风险,少存货。这个矛盾怎么解决呢?有一个办法:就是利用新的贸易手段,开辟新的冬储模式。具体来讲就是利用电子盘和期货市场,通过期货市场的价差套利和电子盘的现货套保套利功能解决这个问题。电子盘有以下好处:

  1、电子盘能有效降低成本。在传统的现货贸易模式下,现货冬储要用全款,资金占用大,资金成本高。而采用保证金交易的电子盘,在电子盘上做同样数量的冬储,只占用20%的资金,可以大幅降低资金占用,从而降低冬储资金成本。

  2、电子盘进退灵活。在传统的现货贸易模式下,贸易商可以采用现货市场常用的托盘方式冬储,这样做虽然可以降低资金成本,但是不能根据市场变化而灵活处置现货。当市场价格出现不利变化的时候,贸易商的托盘货物不能取消或退货,只能承受价格变化带来的风险甚至损失。而利用电子盘,则可以通过适时地建仓与平仓,随时根据盘面和现货市场的变化灵活操作,进退自如,既可以保持相应的头寸,又可以规避短期价格风险。

  3、由于电子盘鲜明的现货色彩,便捷严格的交割库设置和管理,使得贸易商可以在电子盘上安全可靠地接货,既可以买到适用的规格数量,又避免了接到锈货,次货,是一个放心可靠的新型市场。

  第三个字是“灵”:也就是说,手段的多样化必然带来操作的灵活性,采用现货、期货、电子盘多种方式灵活冬储,进可攻,退可守,可以使大家在多变的市场中降低风险提高收益,永远立于不败之地。

  除了以上三点,电子盘还能同时满足贸易商们多方面的需求:

  首先,电子盘整合了本地区大量的贸易商,通过电脑屏幕和鼠标就可以和远在异地的贸易商成交。通过网上交易,足不出户就可以做好现货,降低成本,减少风险,提高效率。

  第二,贸易商的交易风险由电子交易平台负责,资金实行银行、市场、客户三方监管,交易商的交易风险大幅降低。

  第三,电子盘交易速度快,能大幅度提高资金利用率,提高效率。

  第四,保证金交易提高资金使用效率,提高经济效益。

  第五,盘面提供实时信息,有助于贸易商随时掌握市场变化,及时应对。

  因此,电子盘是我们应对通胀威胁的新型工具,也是我们缓解资金压力,提高经营效率,战胜通胀的有效武器。

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