1、 白银价格走势
2、白银动态
俄罗斯财政部周一发布数据显示，俄罗斯1-6月白银产量为437.3吨，低于去年上半年的457.45吨。
8月31日COMEX黄金库存为37144350盎司，较上一交易日减少7949盎司。
8月31日COMEX白银库存344970441盎司，较上一交易日增加2722580盎司。
当前，原生铅产量恢复，白银增量可期。同时，银价高企，下游需求受抑制，白银累库态势明显。叠加金银比回升，CFTC白银期货净多持仓下滑。仓价背离，与2011年牛熊转换节点类似，短期银价或下跌。
供给恢复
国内基本没有大型单一的白银冶炼企业，主要是有色金属铅的伴生金属产品。由于国家统计局统计的白银月度产量存在6个月的滞后公布期，原生铅产量成为预估白银产量增速较好的指标。铅分为原生铅和再生铅，最主要的差别在于原料的不同。由铅银精矿冶炼生成的铅，我们通常称为原生铅；而回收废电瓶冶炼产品的铅，我们称为再生铅。
上半年，原生铅生产并没有受到新冠肺炎疫情的持续扰动。据统计，一季度原生铅产量出现同比5%的下滑，但是二季度产量恢复迅速，截至7月底同比上涨3%。疫情使得废电瓶传统的回收途径受阻，叠加银价迅速回暖，原生铅炼厂生产积极性显著上升。因此，随着国内复工复产，白银产量将更上一层楼。
累库明显
白银库存数据更新频率相对较快，能较为及时地反馈市场供需结构。上海黄金交易所白银库存增幅明显，由年初的3363345千克，增加至8月28日的5272050千克，增幅高达56%。特别是6月初以来，库存连续攻破4000、5000吨大关，累库加速。虽然日度的便捷交割制度“功不可没”，但也同时表明下游对高价银不认可，需求受到抑制。这导致持货商为维持企业现金流，积极在盘面抛货注册仓单。供大于求拖累银价上行。
金银比回升
1968年以来，金银比上涨趋势明显，表明黄金价值属性好于白银。目前金银比位于70以下，相比年初的80下滑了近12.5%，创出年内新低。从供需端分析，黄金有央行贮备背书。白银所有的上涨逻辑，黄金都可以覆盖，所以白银对于黄金的非理性强势，在供大于求背景下或消散。
同时，白银ETF持仓量处于高位，但持仓变化相对价格变化滞后，预示着白银价格涨势难以延续。分析2011年白银牛熊转换节点，我们发现银价在2011年5月攀升至历史最高点，但净多持仓则没有超越前高，出现了背离，这与目前的白银市场类似。
总之，白银作为一种轻奢饰品，消费者对价格敏感性很强。白银供大于求的结构将压制银价。短期金银比处于年内低位，加之CFTC白银期货净多持仓持续下滑，预示着银价仍将继续回落。
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少112.92吨，当前持仓量为17567.24吨。
9月4日COMEX黄金库存为36905840盎司，较上一交易日增加37841盎司。
9月4日COMEX白银库存351670304盎司，较上一交易日增加2446076盎司。
9月9日COMEX黄金库存为36731683盎司，较上一交易日减少174157盎司。
9月9日COMEX白银库存353476637盎司，较上一交易日增加1806333盎司。
9月10日COMEX黄金库存为36630981盎司，较上一交易日增加10913盎司。
9月10日COMEX白银库存356587867盎司，较上一交易日增加1186935盎司。
全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较上日减少28.95吨，当前持仓量为17292.19吨。
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少57.9吨，当前持仓量为17211.13吨。
9月18日COMEX黄金库存为36514878盎司，较上一交易日增加92642盎司。
9月18日COMEX白银库存365007533盎司，较上一交易日增加2044332盎司。
9月21日上海黄金交易所上海银(标准重量15千克、成色不低于99.99%的银锭，定价合约)早盘基准报价5780元/千克。
9月22日COMEX黄金库存为36564935盎司，较上一交易日减少98354盎司。
9月22日COMEX白银库存367617309盎司，较上一交易日增加1416553盎司。
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少63.68吨，当前持仓量为17214.03吨。
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少257.61吨，当前持仓量为16956.42吨。
据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；
12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加57.89吨，当前持仓量为17014.31吨。
9月以来，白银行情风云突变，伴随着第二波新冠肺炎疫情高峰到来，白银价格反而飞流直下，近期更是一鼓作气破坏掉今年3月以来形成的上升趋势，疫情驱动的避险行情逻辑正在遭受严峻考验。随着市场对第二波疫情传播预期的逐渐消化和经济复苏信心减弱，具有更高商品属性的沪银大概率不像黄金那样获得更多价格支撑，确立调整浪后或延续疲软走势，多头重新积蓄力量需要不短的时间。
多灾多难的2020注定是改变人类生活的年份，新冠病毒并未如专家所预料的自然消失，而是变成和流感类似的常驻疾病。贵金属7月下旬开启的逼空行情便是投资者的价格预期，果然欧洲各国每日新增确诊人数纷纷暴涨破万，重灾区数量直线上升。此刻白银金融属性影响放大到最高状态，尤其是黄金价格爆发式增长以金银比价方式拉动银价一路跟涨，一时之间贵金属多头达到巅峰价格，创出7年以来新高，这是经济最坏的时代，当然也是避险最好的时代。
不过时间节点来到9月下旬，风险厌恶类型避险资金基本入场，疫情造成的悲观预期已经通过价格上扬充分体现，第二波疫情损害难有进一步恶化可能，相关炒作逻辑明显弱化导致后续新增资金入场难以为继，价格走势必然疲软。笔者预计四季度疫情仍将处在高发状态，但要超过第二波力量同时再度激活白银投资属性是小概率事件，不可再对该风险要素有过度解读。
众所周知，白银的矿产资源全球分布相对分散，整体产业链和供求状况相对接近工业品，生产比较稳定但消费跟随经济波动幅度较大(这里暂且不论投资属性)，因此分析行情最大变量还是在消费领域深挖细究。区别于同为贵金属的黄金，白银消费占比第一位是工业需求(60%)，主要是光伏和电子电气行业需要其大量应用到下游产品，至于其他领域如摄影、首饰、银币和珠宝等，要么可以归集到投资需求，要么很难对总消费形成足够影响力，所以相信讨论至此投资者也找到解码行情的密钥了。
国家统计局数据显示，2020年8月太阳能发电增长2.1%，增速刚刚由负转正，而同时期规模以上工业发电增速达到6.8%，光伏行业整体复苏速度明显不及预期。电子电气行业更是一片惨淡，其常规细分领域彩电、冰箱、空调和洗衣机2020年8月销售同比下降分别为3.7%、8%、14.2%、16.2%，一片暗淡的未来导致厂商很难扩大生产带动白银消费。
从宏观面和基本面看，未来一段时间银价很难有持续性的良好表现，最多出现脉冲式行情，弱势振荡是下阶段主旋律，唯一的变数在未来黑天鹅事件再度点燃其金融属性从而主导下一轮行情，这在当前是可遇不可求的。技术面分析银价刚刚经历三角整理后选择方向向下，在空头完全占据主导背景下多头只有弱反弹零星机会可供选择，另外周K线和月K线上长期上涨急需洗筹也是本轮调整的另一大诱因，所以当下空单明显风险更小。建议投资者在沪银2012反弹到10日线入场空单，该价格区域也是上行趋势线附近，盈利预期可设置为止损的两倍。
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加117.22吨，当前持仓量为17131.53吨。
9月28日COMEX黄金库存为36833436盎司，较上一交易日减少250533盎司。
9月28日COMEX白银库存373767657盎司，较上一交易日增加1102951盎司。