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IEA同意再次释放原油应急储备 对能化市场影响几何?

http://www.100ppi.com  2022年04月04日 08:35  期货日报

这也是IEA今年第二次,历史上第五次对外释放原油应急储备。

在美国宣布史上规模最大的一次战略石油释放计划之后,国际能源署也组织成员国达成了抛储决议,以配合美国缓解原油市场供应紧张局面,给油价降温。

“通过油价在美国抛储消息发布之后的表现看,抛储对原油市场降温作用明显,尤其是美国WTI原油近月合约累计跌幅10美元/桶左右,并且跌破了100美元/桶这一重要关口。可以说,本次抛储力度空前强大,基本达到了给原油市场降温的目的,缓解了投资者对供应紧张的焦虑,改变了对油价的预期。油价大幅下跌也缓解了国内能化产业成本端压力,可以看到,与原油相关性较高的沥青、燃料油、液化石油气价格普遍大跌,其他化工品也有不同程度下跌。”杨安说。

海证期货能化研究员郑梦琦认为,近期原油价格振荡走弱,主要受两方面因素影响:一方面,美国表示将在未来几个月内每天释放100万桶战略石油储备,总释放量达1.8亿桶。随后,IEA召开紧急会议宣布,在美国牵头主持下,31个成员国再次抛售战略石油储备。美国方面总量1.8亿桶,每天释放100万桶,意味着将持续释放半年,叠加联合其他IEA成员国一起释放,供应端偏紧预期较之前有所缓和,油价下跌。另一方面,OPEC+会议结束,最终决定5月增产43.5万桶/天,同时按照第19次OPEC+会议达成的协议,将在5月分别上调沙特、阿联酋、科威特、伊拉克减产基准线50万桶/天、33.2万桶/天、15万桶/天、15万桶/天至1150万桶/天、350万桶/天、295.9万桶/天、480.3万桶/天,上调俄罗斯减产基准线50万桶/天至1150万桶/天。这意味着,自5月开始,仅OPEC方面,增产空间也至少有100万桶/天。

“美国及国际能源署做出的抛售战略石油储备的决议,对原油绝对价格形成了明显压制。因组织抛储的核心力量是美国,因此也看到美国WTI原油承受的压力最大,跌幅也最大,这让WTI原油短时间成为了全球原油市场的价格洼地,布伦特原油与WTI原油价差拉大到了7美元/桶,SC原油与WTI原油的价差也处在高位,显然低价增加了WTI的出口优势,不出意外,未来一段时间美国原油出口量会出现增长。相对于原油近期的大跌,欧美成品油市场表现明显抗跌,且已经开始大幅反弹,尤其是柴油仍非常强势的表现,显示当前欧洲能源市场供应仍然紧张。”杨安说。

杨安认为,这次史上规模最大的抛储给市场带来了明显的影响,尤其是缓解了未来半年原油市场供应紧张的压力,给油价降温作用明显,大幅改变了市场之前焦虑的预期,油价回落有助于缓解海外处于三四十年高位的通胀压力。目前高盛、摩根大通等国际投行纷纷下调了三季度及下半年对原油市场的预期10美元/桶左右,但仍有不少机构认为油价强势格局难以被终结,多家国际投行对三季度油价展望仍维持在125美元/桶的高位,这意味着抛储对近期油价降温作用显著,但距离让油价涨势熄灭显然还有一些距离。更有一些机构认为,油价短期承压,飙涨的风险变小,但抛储只是缓解了市场供应紧张压力,真正改善因地缘冲突导致供应紧张的局面还是需要供应端有积极的信号出现。考虑到成品油和原油市场远月合约的反弹表现,此次抛储应该是已经被市场比较充分计价,后续要看包括俄乌局势、伊核协议谈判进展等其他因素的进一步演绎。

抛售石油战略储备对下游的能化品种带来首要影响在成本端,其次可能才是由利润引发的其他方面的连锁变化。“以聚烯烃为例,国内油制聚烯烃的占比在50%以上,油制企业的装置在高油价背景下亏损严重,大到中石化小到地方炼厂均受亏损困扰,在这种情况下,企业开始减产进而带来的是聚烯烃供应的收紧。对聚烯烃来说,供应减少以及获得成本高价支撑是利多,但高价压缩行业利润,且中下游需求受压制进而可能导致累库。”海通期货能化研究员干方磊说。

“受成本端影响,沥青价格也跟随下跌。”郑梦琦说,当前国内道路施工需求相对较弱,沥青刚性需求未有实质性释放,社会库存增加。另外,个别炼厂受交通运输限制,沥青厂库也在上升。前期原油价格大幅上涨时,沥青跟涨幅度较小,比价创历史新低。随着后续疫情形势好转,沥青需求也将逐渐回升。当前沥青估值偏低,在需求预期相对偏好且原油价格近期偏弱的情况下,多沥青裂解安全边际较高。

值得注意的是,本次抛售石油战略储备并未明确给出各方更关心的抛储数量,高盛等机构虽然将油价预期下调10美元/桶,但对三季度油价展望仍然在125美元/桶的高位。“抛储对能化品种装置成本端的影响可能也是偏向短期的。一是俄乌冲突带来贸易流向改变和原油供应下滑,而且俄乌问题短期内不会立马得到解决。二是OPEC增产依旧未达到既定目标。此外,伊核协议达成仍需等待。全球原油供应依旧是偏紧格局,此次石油战略储备投放对能化品种成本影响可能是短期的。”干方磊说。

  (文章来源:期货日报)

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