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全球去库存大背景下 棕榈油底气十足

http://www.100ppi.com  2020年09月28日 10:47  期货日报
生意社09月28日讯

  全球油脂供求关系决定市场长期趋势,根据USDA数据,预计2020/2021年度全球食用植物油产量为20988万吨,较上年度增长1.9%,2020/2021年度全球食用植物油消费量为20696万吨,同比增长2.98%;预估2020/2021年度全球油脂库存为2054万吨,较上年度减少154万吨,同比下降6.98%。全球油脂库消比连续三年下滑,库销比处于低位,如果后期产地天气再出现问题,更利于油脂去库存。总之,在全球油脂去库存的大背景下,棕榈油底部支撑强劲。

  产地累库偏慢

  目前马来西亚棕榈油库存处于偏低水平,根据MPOB报告,8月马来西亚棕榈油库存环比增加0.1%至169.9万吨,同比下降24.2%,产量环比上升3%,同比增加2.3%。虽然从历史规律上看,9—10月棕榈油即将进入每年产量的高峰期,但近期种植园多数劳动力紧张,影响生产商的运行,特别是在产出高峰期。数据显示,9月1—20日,马来西亚棕榈油产量较前月环比下降1.1%,单产环比下降1.63%,出油率增长0.10%。同时,中国和印度进口商需要进口供应来补充处于低位的库存水平,提振棕榈油出口需求。

  根据船运调查机构ITS数据,马来西亚9月1—20日棕榈油出口量为1035041吨,较8月同期增加88703吨,增幅9.37%。此外,生物燃料行业棕榈油需求也增加,特别是在印尼,这有助于削减印尼库存和提振棕榈油价格。前期印尼官员表示,印尼未来可能会进一步提高棕榈油出口关税,以支撑生物柴油计划。去年年底,印尼生物柴油混合物中棕榈油的含量已从20%扩大至30%,远期目标将是40%,目前印尼宣布拟于11月完成B40生物柴油项目的可行性研究。从数据可以看出,产地棕榈油产量增长受限而需求增长,后期棕榈油累库偏慢。但值得注意的是,境外疫情有复发迹象,且随着天气转冷,疫情有继续加码的可能,这将冲击油脂食用和工业消费,也将抑制棕榈油市场的多头热情。

  逢低做多为主

  产地供应偏紧导致外围棕榈油和毛豆油价格走强,油脂进口亏损,使得国内豆油、棕榈油进口量难以放大,国内棕榈油港口库存处于历史非常低的水平,截至9月18日,全国港口食用棕榈油总库存为32.38万吨,较上月同期下降1.76万吨,降幅5.2%,较去年同期下降23.505万吨,降幅42.06%。豆油方面,虽然9—10月国内大豆到港量大,油厂周度平均压榨量在190万吨以上的高位,但豆油库存增长有限,这表明豆油表观需求较好。目前国家储备豆油增加200万吨的传言基本已经证实,而四季度是豆油的需求旺季,后期豆油库存难大幅增长。截至9月18日,国内豆油商业库存总量为133.085万吨,较上月同期增加9.535万吨,增幅为7.71%,较去年同期下降1.72万吨,降幅1.28%。而油菜籽受中加关系影响仍进口受阻,华东地区菜油库存17.86万吨,两广及福建菜油库存4.18万吨,菜油供应相对偏紧,整体油脂总库存偏低对油脂价格形成较强支撑。

  综上所述,境外第二轮疫情担忧、产地棕榈油增产季以及十一长假前资金减仓等因素,令油脂价格短期调整,但全球油脂库存持续去化、产地棕榈油累库偏慢、叠加四季度国内油脂库存没压力,油脂底部得到支撑。棕榈油价格相对偏强,操作上,单边建议逢低偏多思路。

  (文章来源:期货日报)

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