现货行情回顾

　　2019年1-3月份，全国鸡蛋主产区平均价下跌后呈现低位震荡态势，1-2月份处于春节前备货结束及节后继续消耗前期库存阶段，现货市场价格一般会出现比较顺畅的下跌行情，叠加今年我国发生重大突发公共卫生事件，冲击蛋鸡养殖产业链发展，从生产、消费至贸易端均受影响，春节前部分地区活禽禁运造成老鸡被动延淘，节后受交通运输不畅影响鸡蛋库存积累，叠加因饲料供应不足造成的养殖企业增加老鸡换羽量，放缓雏鸡补栏，加剧供应端压力，同时各大企业及高校纷纷延迟开学、人员流动限制致使餐饮业受损严重，鸡蛋集中消费及户外消费大幅锐减，需求端疲软，节后蛋价继续走低超出市场预期水平，最低2.38元/斤，同比下跌9.16%。2月中旬后因部分企业复产复工，返城人员增加，销区需求有所增长，而产区鸡蛋外运依旧未完全恢复情况下，鸡蛋价格有所反弹，但随着现货价格改善，上游加快出货，叠加1-2月份换羽老鸡进入产蛋期，鸡蛋产能扩大，压制鸡蛋现货市场价格，2月份蛋价再次回落。

　　期货行情回顾

　　一季度，鸡蛋主力2005合约价格整体处于3600一线整数关口之下宽幅震荡格局。春节后开盘鸡蛋期货价格大幅跳空低开下挫，因我国发生重大突发公共卫生事件，可能影响市场经济发展，市场氛围偏空，致使期货合约价格创两年以来新低2929点后反弹，并弥补前期跳空缺口，一方面受前期做空资金离场影响，另一方面来自对未来疫情好转，需求端逐渐回暖的提前反映。2月末鸡蛋期货市场主力合约价格承压回落，市场交易逻辑转为换羽产能落地及需求恢复放缓，且价格回落速度加快，预计短期鸡蛋市场价格在供需偏宽松氛围下，仍有继续走弱的预期，而后期存在端午节备货及淘鸡影响有望出现反弹，二季度鸡蛋市场价格预计呈现先抑后扬的态势。

　　蛋价与鸡苗价格对比看后期存栏结构

　　通过蛋价与鸡苗价格对比看可能运行的节奏，考虑到4个月之后补栏蛋鸡苗进入产蛋阶段，因此将后移4个月的蛋鸡苗价格与鸡蛋价格进行对比，可以清楚看到负相关走势。即蛋鸡苗价格较高时，当前补栏鸡苗较多，在4个月以后鸡蛋供应量偏多，蛋价相对较低，反之亦然。而2019年8-12月上旬的鸡苗价格大幅上涨，意味着2020年12月-4月份鸡蛋供应量偏多，尤其是在今年春节后老鸡延淘并大量换羽增加供应，这部分蛋鸡也将在3月下旬至4月初进入产蛋期，令鸡蛋市场价格走势承压。而2020年1-2月份蛋鸡苗大幅回落，表明鸡苗供应宽松，补栏较少，意味着6月份之后的市场鸡蛋供应量偏少，叠加换羽老鸡淘汰和需求恢复预期下，蛋价有回升的预期，不过1-2月份补栏的减少对远期市场存栏的影响相对有限，仍需关注鸡蛋市场价格的变化，若蛋价提前并快速进入上涨趋势，也将刺激养殖户加快补栏，进而制约价格反弹高度。

　　根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年12月在产蛋鸡存栏量11.35亿只，环比减少1.72%，同比去年增加8.45%。2019年12月育雏鸡补栏量为9850万只，环比增加3.85%，同比增加45.11%。从规模方面来看：2万只以下规模蛋鸡养殖户减少，2万只-10万只增加，10万只以上增加，2019年全年的鸡苗补栏均在近5年之上，后期乃至明年一整年的蛋鸡供应都将充足，制约长期蛋价走势。2019年12月后备鸡存栏量为2.87亿只，环比增加3.55%，同比增加34.79%；全国蛋鸡总存栏量为：14.22亿只，环比减少0.69%，同比增加12.91%。

　　当前在产蛋鸡存栏量继续处于近两年高位，预计4、5月份淘鸡将加快进而释放供应压力，不过在2018年以来连续盈利，且2019年利润超高水平影响下，全年高补栏也将意味着2020年上半年蛋鸡市场供应偏充裕。

　　(文章来源：方正中期)