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生意社:嘉能可停产引爆钴市 警惕攀高风险

http://www.100ppi.com  2019年08月08日 08:51  生意社
生意社08月08日讯

  一、走势分析

  

  

  根据生意社数据监测显示:7月中旬开始,钴价震荡上涨,8月7日,钴市彻底被引爆,钴价暴涨,8月7日钴价单日上涨1万元/吨,单日涨幅4.17%,8月7日钴价245666.67元/吨。钴价大幅上涨,主要原因是嘉能可宣布即将关闭Mutanda铜钴矿,引发市场对钴矿供给短缺的恐慌,钴市大涨。

  二、行情分析

  嘉能可关闭钴矿原因分析

  Mutanda是嘉能可旗下位于刚果金的大型铜钴矿山,2018年Mutanda产矿铜19.9万吨,钴2.73万吨,分别占全球供应0.9%、20.8%,为全球第一大钴矿;2019年上半年Mutanda钴产量达到1.34万吨,同比+13.6%。嘉能可宣布2019年底关闭此钴矿,有哪些原因?又将对钴市有哪些影响?

  1、Mutanda氧化矿面临枯竭,2019年以来公司硫化矿供矿比例逐步提高,矿石入选品位下移。转变工艺将给嘉能可带来新的资本开支和成本。钴矿低价格不足以支撑这个成本。后市钴价上涨压力加大。

  2、税率提升,2018年6月刚果金新矿业法实施,钴资源税从2%提高到了10%。税率提高,变相增加了企业的成本,钴矿企业盈亏平衡点提高,后市钴价低价区间提升。

  3、此前有预测2020年全球钴过剩约3.55万吨,钴矿供给过剩,导致钴价暴跌,MB钴价从最高40+美元/磅的位置跌至12美元/磅,跌幅超过70%。而受益于此前钴价暴涨,全球供应如潮水般蜂拥而至,如果新增供应如期释放,未来2-3年钴行业都将面临供给过剩问题。而Mutanda停产将约减少供给2.8万吨,预计减产后2020全球过剩量仅0.75万吨左右,过剩量已大幅缩减。同时考虑到刚果(金)民采矿供应减量已超过50%,2020年钴或面临供不应求的风险将显著提升。

  综上所述,我们可以发现嘉能可暂停钴矿开采的主要原因是成本提升,但钴价持续下跌,钴价远低于盈亏平衡点。嘉能可关闭钴矿减少损失,同时减少全球钴矿供给,刺激钴价上涨。同时我们也发现,嘉能可随时有增加钴矿产量的能力,嘉能可KCC项目随时可增加产能,随着钴价上涨,超过钴矿盈亏平衡点,嘉能可随时可重启Mutanda铜钴矿。钴价后市上涨动力充足,但追高风险较大。

  需求方面分析

  1、补贴退坡,新能源汽车销量下滑

  8月7日,比亚迪发布7月份新能源汽车销量快报。数据显示,2019年7月比亚迪新能源汽车销量16567辆,较去年同期减少11.8%;7月的新能源汽车销量大幅低于6月的26571辆,环比骤降37.7%,减少了近1万辆,主要归因于6月25日补贴过渡期政策到期抢装影响,导致7月销量出现大幅下滑。7月新能源汽车销量下滑的影响,预期到9月份才能得到改善,新能源汽车销量低于预期,钴市需求低于预期,为钴价上涨带来风险。

  2、5G手机带来增长?

  中国质量认证中心官方显示,目前有8款5G手机获得了中国质量3C认证。各大厂家也先后发布了自己的5G手机。市场对5G产品普遍看好,预期将迎来销量暴涨,预期后市钴市需求暴涨。但同时我们也应注意到,据Gartner预计,2019年全球智能手机的销售量将下降2.5%,这将是迄今为止的最大降幅。而到了2020年,5G手机将占到手机总销量的6%。5G产品短期内很难爆发,而何时爆发及销量是否达到预期仍充满不确定性。

  总体来说,后市需求总体看涨,看何时上涨,及上涨幅度难以确定,未来钴市需求充满不确定性。

  后市展望:

  生意社数据分析师白家新认为,嘉能可钴矿停产的消息势必促使钴价上涨,后市钴价仍可看涨,但应注意几个风险:一、嘉能可是否能够如期执行停产,且停产之后会否有其他钴矿厂家提升产量弥补缺失;二、新能源汽车的销量下滑,后市新能源汽车销量不及预期,对钴市利空,且随着电池去钴化的加速,未来新能源汽车的需求能否达到预期;三、5G产品何时爆发未定且充满不确定性,不可期望过高。

  注意了风险我们也可看出,嘉能可停产主要原因是钴价低于开采成本,钴价在盈亏平衡点以下,后市钴价或维持在较高价位以保障钴矿正常生产,未来20万元/吨的钴价或将成为历史,预期后市钴价将维持在30万元/吨左右。

  相关的上市公司:华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、洛阳钼业(603993)。

  (文章来源:生意社)

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