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基本面行情回归菜油期价大幅回调

http://www.100ppi.com  2019年03月15日 09:16  粮油市场报
生意社03月15日讯

  3月12日菜油价格大幅回落,郑盘5月合约暴跌3.18%,将此前两日的上涨全部回吐。虽然菜油价格回落有200余点,但目前看来价格仍然虚高,菜油价格这段时间的大幅上涨,其背后主要原因并不是基本面供需出现了严重的问题,而是基于中加关系不断紧张后带来的市场炒作。

  国内在2月28日开始对部分菜籽、菜油GMO证书停止发放,从而开启菜油价格的上涨之路。3月7日海关正式发布公告,宣布暂停受理加拿大RichardsonInternationalLimited及其相关企业3月1日(含)后启运的油菜籽报关,同时要加强对进口加拿大油菜籽检疫。

  虽然如此,未来几个月仍将有加拿大菜籽、菜油能够正常进入国内。

  此前菜籽油价格的大幅拉涨,不可能长期维持下去,这是因为基本面并没有发生根本性的改变。一方面加拿大进口菜籽压榨利润不断攀升,盘面毛利最高达到900元/吨,如此高的利润水平会使得套保空单不断增加,而此前已经积累到2.5万张左右的菜油仓单也会给5月合约带来压力;另一方面是短期内国内菜籽、菜油库存充足,目前国内沿海进口菜籽总库存为68.45万吨,华东及沿海地区菜油总库存达到50.8万吨,3月菜籽到港量预期为48万吨,对近月合约来讲不存在菜油供给短缺的局面。GMO证书发放的限制,更多的是影响5月以后的市场供给,但是在豆油和棕榈油供给充足的情况下,菜籽油价格很难独自上涨,菜豆、菜棕价差极速扩大的状况也在预示着风险的不断堆高。

  应当理性看待油脂价格。虽然近期中加关系的紧张影响到正常的菜籽、菜油进口,但相关的通道并没有完全被封死。由于盘面价格的快速拉升,过高的利润导致了菜籽进口替代的发生,市场上有传言部分油厂已经开始采购乌克兰菜油、欧盟非转基因菜油和澳大利亚菜籽。虽然市场上的这些传言不好验证,但是这说明在菜籽压榨毛利过高的情况下,其他产区的菜籽、菜油会开始替代加拿大产品。对于下游中小包装油市场,在菜油价格过高的情况下,豆油、棕榈油、花生油以及葵花油都可以替代。除非国家完全禁止加拿大菜籽油的进口,否则市场上油脂的供需仍然处于较为宽松的局面,豆油库存仍处于不断上升的局面。

  受中国对加拿大菜籽进口限制的影响,虽然未来几个月菜籽、菜油进口量可能因此而减少,但是油脂有较强的替代性,在豆油、棕榈油供给充足的情况下,国内油脂市场的消费很难受到实质性的影响。只有在油脂价格共同攀升的环境下,菜油价格的大涨才具有持续性和可靠性,目前这种独自拉涨的状况难以维系。根据当前豆菜油价差来看,短期内菜油价格可能还会继续向下调整,如果之后中美达成贸易协议,那么整体油脂的区间都可能会继续下移。

  (文章来源:粮油市场报)

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