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白糖四季度报:熊市周期延续 郑糖反弹非反转

http://www.100ppi.com  2018年10月18日 09:38  和讯网
生意社10月18日讯

  国际市场18/19榨季食糖第三年增产,消费稳中有增,供需过剩持续,过剩量较上榨季缩减近百万吨;

  四季度巴西收榨,泰国印度开榨,供应压力阶段性缓解;

  我国白糖三年周期规律仍在延续,17/18和18/19榨季是国内食糖增产的第二年和第三年,熊市周期伴随增产周期;

  四季度生产旺季开始,新榨季的产量增加超过预期,销量持稳,年度周期价格下行压力大;

  四季度结转库存低于预期,北方甜菜产量低于预期,阶段性供应压力缓解;

  四季度中后期,南方集中开榨,增产周期下的供应压力预期偏高;

  政策严格,正规进口维持地量,但走私利润高来源广,走私压力大,走私依然是不可控的主要压力源;

  政策面炒作较多,官方扶持意向高,但难有实质性落地;

  长期空头策略持续,阶段性反弹谨慎乐观,近强远弱重点关注正套。

  核心观点

  全球食糖市场17/18榨季供应过剩预计为860万吨,低于上次预估的1051万吨。

  2018/19榨季预计全球食糖继续过剩675万吨,过剩压力虽然有小幅缓解,但依然处于过剩周期中,长期看,国际食糖市场的供应压力依然较大,加上前几年的结转库存,综合库存压力依然在攀升。

  第四季度,巴西收榨在即,印度和泰国也将开始生产,第四季度国际食糖市场供应压力不大,内巴西减产有望抵消印度和泰国的增产和出口压力,国际糖市有企稳和反弹的支撑,重点关注巴西的减产量,和泰国的生产和出口进展,以及印度的出口政策和甘蔗生产状况。

  我国白糖三年周期规律仍在延续,熊市周期时间和空间上还在延续,17/18和18/19榨季是国内食糖增产的第二年和第三年,熊市周期伴随增产,熊市周期叠加增产维持供过于求的格局。价格下行压力逐年增大。当前我国市场的食糖供应主要来自于国产糖、进口糖和走私糖,三种糖源的供需数量和价格成本将决定本榨季糖价的走势。

  中短期内,进口糖和走私糖流入降低,不抛储,甜菜糖尚未集中上市,中期行情值得期待,但受限于增产的供应压力和中短期套保压力,上方反弹空间谨慎乐观,5200-5300压力较强。长期看,反弹非反转,仍处熊市中期,增产中期,单边长期维持空头策略,可以在本次反弹期间再次布局。套利方面,长期看近强远弱,正套为主。

  (文章来源:和讯网)