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铁合金振荡格局难改

http://www.100ppi.com  2018年10月10日 09:05  期货日报
生意社10月10日讯

  当前,硅铁和锰硅期货持仓一直在相对低位,资金关注度偏低。笔者认为,在基本面供需两旺的情况下,铁合金期货振荡格局难以改变。

  供给压力不减

  年后以来,国内硅铁和锰硅价格一直处于相对低位,合金厂开工意愿普遍不强。进入4月,随着下游进入开工旺季,钢厂去库存明显,市场情绪转好。6月,受环保“回头看”影响,供给端受限,硅铁和锰硅价格中枢开始上移,合金厂生产利润丰厚,开工意愿明显增强。8月硅铁、硅锰产量皆创年内新高,供应压力渐显。其中,硅铁产量较去年同期的36万吨增长27.7%,环比7月增长2.1%;硅锰环比7月增幅更是达到7.5%。当前,合金厂利润仍然可观,高利润势必刺激开工率上升。对硅铁来说,主产区宁夏、甘肃开工率分别只有49.0%和36.8%,仍有继续提升的潜力。硅锰主产区宁夏、广西和贵州开工率均在50%以下,可提升空间较大。整体上,9月供给压力不减。

  需求持续好转

  自供给侧改革以来,粗钢产量持续创出历史新高,国家统计局公布的最新数据显示,8月粗钢产量8033万吨,相较去年同期增加7.69%,环比上月微降1.12%。不排除打击地条钢后有一部分表外产量转表内的情况,但综合来看产量仍处在历史高位水平。另外,需求持续好转体现在钢厂月度招标上,以主流钢厂河钢今年的招标来看,硅铁用量同比增加40.3%,锰硅用量同比增加1.4%,说明今年合金整体需求非常不错。硅铁用量增幅明显高于锰硅,主要与环保限铁不限钢,刺激短流程炼钢增加有关。硅铁除了有还原剂和脱氧剂作用,在钢铁冶炼中生成二氧化硅时会放出大量的热,对提高钢水温度也是有利的,所以短流程使用废钢时会增加硅铁的用量。另外,今年硅铁出口和金属镁这两块需求整体表现也非常抢眼。

  库存有所分化

  从厂库库存和社会库存来看,因为铁合金销售模式主要是订单生产,部分货物直供钢厂,因此正常情况厂库库存处于低位。而社会库存上,从仓单来看,目前硅铁现有仓单库存2.87万吨,要是来自9月套利盘移仓,相对以往偏高。锰硅因6月主产区受环保因素影响产量大降,使得7、8月现货库存偏低,9月交割只有厂库交货0.89万吨,目前仓单库存仅有0.25万吨,处于历史低位水平。由于基本面差异,目前硅铁、锰硅库存分化明显。

  后市展望

  8月,硅铁期货高升水吸引套利盘入场,大量社会库存转移至交割库,偏空预期下,硅铁期价一路下跌;9月,随着临近交割,部分套利盘获利离场,期货价格跌至6500元/吨一线后企稳,现货坚挺。研究历史可以发现,自2017年以来,硅铁现货价格跌破成本的可能性非常小,因此硅铁期货短期向下空间有限。此外,钢厂10月招标陆续开始,硅铁交割库现货成交开始好转,库存下降,主流钢厂7030元/吨的招标价格对硅铁期货的支撑作用非常明显。预计硅铁价格短期在6400—7000元/吨区间振荡。

  8月初以来,市场一直传言取消穿水工艺增加锰硅需求,市场众说纷纭,难以有统一定论。9月下游钢厂招标量未明显增加,需求增加预期落空,叠加吉铁新增产能投产利空影响,锰硅期价从9094元/吨一路回落至8100元/吨附近;9月下旬,因临近钢厂招标,铁合金厂家挺价意愿明显,锰硅现货价格高位坚挺,期货反弹至8700元/吨附近。就主流钢厂10月招标情况来看,整体利多锰硅期货盘面。另外,节前又有贵州金元新增产能投产,后续市场仍会陆续有新增产能投产,对锰硅价格产生利空影响。短期看,锰硅期价再次深贴水现货500—700元/吨,继续深跌动能不强,大概率在8000—8700元/吨区间波动。

  (文章来源:期货日报)