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钾肥价格底部反转 盈利能力显著改善

http://www.100ppi.com  2018年06月26日 10:12  中信建投
生意社06月26日讯

  钾肥价格持续上行2017年下半年以来钾肥价格进入上升通道,截止至18年5月21日,国产钾肥——60%盐湖钾肥报价2200元,相较于17年底+200元;进口钾肥——60%以色列白钾报2190元,相较于17年底+240元;国际钾肥——温哥华氯化钾报247.5美元,相较于17年底+20美元。钾肥价格在经历了长时间低迷之后,出现底部反转。

  简评供需格局改善,价格底部回升从需求端来看:钾肥下游需求主要来自玉米、水稻、大豆、小麦等粮食作物,伴随世界人口增长同时耕地面积减少,上述作物总产量以及单位产量有望持续提升,势必将强有力推动钾肥需求。    

  从供给端来看:全球钾肥产能高度集中在北美、俄罗斯、白俄罗斯,上述三个地区占据全球总产能70%以上,呈现寡头垄断格局,而钾肥的消费地主要为巴西、中国、东南亚,生产地和消费地之间存在错配。国际寡头享有市场定价权,中国和印度钾肥厂商跟随国际价格进行定价。近年来,全球钾肥产能利开工率逐步提升,新增产能投放慢与需求增速,同时叠加钾肥补库存周期,全球供给逐步摆脱产能过剩局面,供应面逐步趋紧。

  中国已探明钾盐资源仅占全球总储量2%,钾肥对外依存度长期保持高位。2017年中国氯化钾净进口729万吨,国内氯化钾表观消费量1550万吨,对外依存度为47%,价格国际化趋势明显,伴随全球钾肥供需格局改善,氯化钾价格重新进入上升通道。

  油价大涨,进一步助推钾肥价格长期来看,原油价格和钾肥价格具有很强的正相关性,主要有以下几点原因:  

  1)原油价格上涨,原油替代品燃料乙醇、生物柴油价格上涨,推动农产品价格上涨,随之带来钾肥价格上涨。

  2)燃料和能源成本在钾肥总生产成本中占比23%,原油价格上涨直接从成本端推动钾肥涨价。

  3)原油价格上涨推动海运运费上升,增加钾肥运输成本。

  钾肥价格变化稍微滞后于原油价格变化,在原油价格上行的大背景之下,钾肥存在强烈涨价预期。

  (文章来源:中信建投)