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MPOB报告解读:去库存压力限制油脂反弹高度

http://www.100ppi.com  2018年01月11日 08:52  中粮期货
生意社01月11日讯

  概述:1月10日,马来西亚棕榈油局(MPOB)发布了12月份月度供需报告,报告显示12月毛棕榈油产量为183万吨,环比减5.59%,同比增24.46%。进口量1万吨,环比减50.35%,同比减66.5%;出口量为142万吨,环比增4.91%,同比增12.22%。国内消费25万吨,环比减6.86%,同比增0.68%。库存273万吨,环比增6.97%,同比增63.9%。与市场预期对比,产量略多,出口略少,导致库存大于预期的269万吨,报告整体略偏空。

  产量:马来西亚12月毛棕榈油产量环比减5.59%至183万吨,去年同期147万吨。产量减幅为近六个月最高,但近5年12月份产量环比降幅均值为12%,降幅还是不够大。天气方面,12月份东半岛降水量激增,影响了棕榈果的收割,从而导致产量下降。SPOMA数据显示1月1-5号产量环比下降18.36%,预计1月份产量仍会继续下滑。长期来看,18年整体产量情况好于17年,全年产量大概率超过2000万吨,因此18年度棕榈油价格波动区间也将下移。

  出口:马来西亚12月棕榈油出口环比增4.91%至142万吨。其中出口印度10.7万吨,环比增6.95%。现阶段印度棕榈油进口利润有所好转,油脂库存自10月份的259万吨降至227万吨。上调关税对于印度买货量的抑制逐渐消散,预计后期印度的需求量很乐观。本月马来出口中国17.54万吨,环比减13.89%。正如上期报告所言,中国国内油脂库存居高不下,影响了棕榈油的买货量。目前春节备货已经开始,豆油库存,棕榈油库存都有所下降,现货成交亦有起色。总的来说,需求端的好转是造成价格反弹的主要原因,后期建议密切关注中国需求启动对棕油价格的提振。

  库存:12月份棕榈油期末库存273万吨,环比增6.97%,继续刷新近两年来的库存新高。为了缓解库存压力,马来西亚当局将1-3月份的出口关税调为0,促进出口增加,如果降到160万吨以下将取消关税优惠。但是在未来庞大的供应压力下,库存大减的可能性很小,后期去库存压力仍会笼罩马来棕油。

  结论:在需求转好,供应转弱,前期利空因素交易殆尽的情况下,棕榈油终于一扫颓势,强劲反弹。由于春节备货的原因,市场普遍看好油脂的反弹行情。但本次利空的MPOB数据给价格的继续上涨蒙上了一层阴影。2月份以后,季节性增产周期即将到来,留给棕榈油反弹的时间并不会很多。总的来说,棕榈油看涨但不看大涨,建议仍以做多为主,关注现货成交节奏和国内库存下降的幅度。

  (文章来源:中粮期货)