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钢材冬储节点或临近

http://www.100ppi.com  2018年01月09日 13:40  中投期货 (王万超)
生意社01月09日讯

  1 行情分析

  本周(1.1-1.5)黑色系商品走势纠结,整体维持震荡走势,原料端表现强于成材,主要源于成材需求下滑明显,伴随全国大面积雨雪天气,气温降幅较大,需求降至冰点。现货价格快速下行,期现价差快速收敛,期货贴水收窄到200元/吨左右水平,处于较为合理区间。

  需求淡季影响下市场看空氛围浓厚,库存加速累计,目前矛盾在于建材现货价格跌到什么水平,贸易商会进行冬储。面对春季的良好需求预期,贸易商大概率有备货动作。从现货价格看,华东地区现货价格已经跌到4000元/吨水平,期现价差也到合理水平,进一步杀跌空间有限。

  宏观数据方面,12月财新PMI51.5,创四个月来新高,预期50.6,较上月提高0.7个百分点。分项指数上,产出指数、新订单指数、就业指数均有上升,采购价格指数、出厂价格指数则双双下降,显示制造业运行进一步改善,宏观经济运行平稳。

  中长期角度看,需求将决定价格走势,市场对于开春后的良好需求预期仍存,以及限产产生的供应收紧,看多一季度钢材价格。短期市场传统淡季需求主导现货下行,期货端主力合约3700元/附近支撑明显,期现价差收窄至相对合理区间,中长期可逢低做多。

  2 供需端:供需双降,需求更弱,库存累积

  从钢厂高炉开工率看,截至1月5日,全国高炉开工率为63.12%,较上周回升0.55%,整体维持在低位运行。从钢厂生产情况看,据中钢协统计,2017年12月中旬重点钢企粗钢日均产量为171.81万吨,旬环比减少1.45%;全国估算值为217.67万吨,环比减少1.56%。取暖季限产后,开工率维持低位,供应收缩。

  伴随需求下滑,库存进入加速累积阶段。从主要品种的社会库存看,截止1月5日,国内主要钢材品种库存总量为833.05万吨,较前一周上升31.9万吨,环比上行3.98%;国内螺纹钢社会库存量由上周325.9万吨上升22.5万吨至348.4万吨,环比上行6.9%%;热卷库存仍维持下行态势,较上周下行0.6万吨至170.3万吨,降幅放缓。截止12月中旬末,重点企业钢材库存为1240.51万吨,环比增加4.05%,钢铁企业库存已经在累积,钢厂销售压力逐步加大。

  在经历前期需求淡季不淡之后,进入12月后国内钢材市场需求淡季特征明显体现,终端用户对高钢价产生恐高心理,同时叠加工地从北到南逐步停工,使得12月份整体需求量大幅下滑。从上海地区成交情况看,本周初终端用户出现一波补库需求,成交情况有所改善,不过随后几天出现连续降温降雨天气,加之北方地区大雪,终端需求采购大幅萎缩,整体成交相当低迷。从沪线螺终端日均采购量看,截至1月5日,沪线螺终端日均采购量22450吨,较上周环比大幅回升24.62%,处于低位水平。

  整体看,供需双降,天气影响需求表现更弱,库存累积,现货继续下行修复贴水。

  3 成本端:铁矿石价格平稳上行,焦炭现货有回调压力

  铁矿石方面,本周进口矿市场价格平稳上行,截止1月5日,普氏62%进口矿指数报77.1美元/吨,较上周涨2.75美元/吨。铁矿石结构性矛盾依然存在,首先环保限产大环境下,钢厂对矿的需求减弱,基本按需采购,大中型钢厂进口矿平均库存维持在22天低位;其次钢厂高利润下,继续偏好高品矿,同时港口高品资源相对紧俏的现实状况,矿价相对坚挺。现货成交主体为高品粉矿资源,澳矿成交明显上行,主要集中采PB粉、纽曼粉、麦克粉,低品粉矿和非主流矿仍然处于低位。

  港口铁矿石1月份到港发货偏高,在进口港到货增加以及钢厂限产影响下,库存在持续攀升,并创出了历史新高。截止1月5日,国内主要港口铁矿石库存量达到1.493亿吨,较上周增加270万吨。春节临近,钢厂为满足取暖季限产结束后的需求以及后期雨雪天气的增加,可能会加大对铁矿石的补库力度,铁矿石价格仍有上涨空间。

  焦炭方面,本周国内焦炭市场走势趋稳,山西地区二级冶金焦出厂价格保持在2200元/吨左右,山东和河北地区二级冶金焦价格在2250-2350元/吨。但是现货端价格开始松动,日钢焦炭采购价下调50元/吨,受雨雪天气影响,日钢也是试探性下调焦炭价格。本周焦化企业开工率继续上升,焦企焦炭库存继续增加,钢厂库存维持在10天左右。近期国内钢材价格连续回落,钢厂利润被压缩,焦炭市场恐高情绪有所显现,部分贸易商已暂停接货,北方一些焦企发货速度减缓,现货端下行压力较大,期货端由于贴水300元/吨左右,价格难有大幅下行空间。

  4 总结与建议

  中长期角度看,需求将决定价格走势,市场对于开春后的良好需求预期仍存,以及限产产生的供应收紧,看多一季度钢材价格。短期市场传统淡季需求主导现货下行,期货端主力合约3700元/附近支撑明显,期现价差收窄至相对合理区间,中长期可逢低做多。原料端看多铁矿石,焦炭由于期货价格贴水较大,现货有下行压力但期货下行空间有限。

  (文章来源:中投期货,作者:王万超)