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基本面迥异 多油脂空饲料套利可行

http://www.100ppi.com  2016年11月16日 09:45  期货日报
生意社11月16日讯

  基本面迥异

  大宗商品在黑色系的引领下普涨。然而,随着价格的持续拉升,市场风险逐步积聚。在这样的局面下,管控风险显得尤为重要。其中,套利是不错的选择。由于油脂、饲料板块基本面迥异,板块之间存在套利机会。

  大宗商品在黑色系的引领下普涨。然而,随着价格的持续拉升,市场风险逐步积聚。在这样的局面下,管控风险显得尤为重要。其中,套利是不错的选择。由于油脂、饲料板块基本面迥异,板块之间存在套利机会。

  油脂基本面总体向好

  马来西亚棕榈油局的供需报告显示,10月毛棕榈油产量为168万吨,环比下降2.17%,同比下降41.46%。与此同时,消费量为25万吨,环比增加34.56%,同比增加20.03%。产量小幅下降,超出市场此前预期,整体数据利多棕榈油。后期将步入棕榈油减产周期,库存偏紧状态短期不会改变。

  中国海关总署的统计数据显示,10月,国内进口植物油31万吨,较9月的52万吨减少21万吨,降幅达40.38%。油脂进口量下降,国内棕榈油库存依然在30万吨下方,远低于5年均值60.37万吨。库存低位,加之市场货源集中,棕榈油现货表现坚挺。截至11月11日,张家港24度棕榈油现货价格为6600元/吨,日照24度棕榈油现货价格为6700元/吨,均升水于期货盘面价格。

  进四季度,豆油也进入快速去库存阶段。以福建为例,不少工厂货源紧张的局面仍未缓解,部分工厂停报停卖,以执行前期合同为主。

  今年春节较早,春节前备货启动也将早于往年,目前部分地区的经销商已经开始为双节备货做准备。正因为如此,当前豆油现货价格较为坚挺。截至11月11日,张家港四级豆油现货价格为6950元/吨,天津四级豆油现货价格为6900元/吨。现货价格的坚挺,在很大程度上对期货盘面价格形成提振。

  11月11日夜盘,包括油脂在内的大宗商品市场波动剧烈,但这也是资金市的一个特性。就油脂市场而言,在外围整体向好、进口成本提升以及基本面相对良好的环境下,油脂中长线走势依然向好。只是,在这个过程中,资金博弈加剧了市场波动,也增加了操作难度。

  玉米、豆粕等饲料品种基本面趋弱

  当前,农户手中依然有粮源未售。一旦天气合适,不排除新玉米大批涌向市场的可能。按往年惯例,11月末12月初,吉林、黑龙江的新玉米进入上量高峰。另外,目前畜禽存栏率处于低位,饲料终端需求未见实质性好转,再加上产区价格波动频繁,销区贸易商及企业为了规避风险,采购心态偏向谨慎,以小单订货为主。

  虽然美豆丰收且后续到港量庞大,但在资金市下,基本面利空被弱化,近期大连豆粕走势偏强。不过,在供应与需求的双重压力下,偏强走势恐难维系。根据天下粮仓的统计,11月进口大豆预报到港122船,共计773.48万吨,高于10月的645.26万吨,高于去年同期的724.3万吨,也高于5年均值627万吨。另外,2016年1—11月,国内大豆进口总量达7537万吨,较去年同期增长3.82%。未来两个月大豆到港量依然维持高位,12月到港量预期为870万吨,明年1月到港量预期为720万吨。

  原料供应充足,油厂压榨利润尚可。以江苏和山东为例,截至11月11日,压榨利润分别为23元/吨和85元/吨。压榨利润尚可,油厂开机率较高,这意味着豆粕供应充足。

  再看需求端,目前生猪及能繁母猪存栏量处于低位。统计数据显示,截至9月,全国生猪存栏量为37709万头,较去年9月下降1254万头;能繁母猪存栏量为3710万头,较8月下降19万头,较去年8月下降142万头。生猪及能繁母猪存栏量是养殖市场的指标性数据,在很大程度上决定了饲料的消耗进度。所以,当前的养殖市场对包括豆粕在内的饲料原料的行情推动作用有限。

  饲料消费领域,除了禽畜养殖,还有水产养殖。加拿大菜籽进口恢复正常,后续进口菜籽到港量将明显放大。目前,进口菜籽库存已回升至20.45万吨,较上周增加11.14%。据了解,东莞富之源原料船正在卸货中,湛江中纺原料船也将于20号到港,菜籽供应紧张局面将缓解。预计11月下旬开始,菜籽加工厂开机率将进一步提升,而随着天气的转凉,水产养殖需求趋淡,从这个角度来看,菜粕价格不具备持续上涨的基础。

  (文章来源:期货日报)