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破位之后 有色底在何方?

http://www.100ppi.com  2015年11月17日 14:23  国信期货
生意社11月17日讯

  进入四季度,有大量资金重新涌入国内有色期货板块,且11月份资金流入速度加快,多空加仓有色期市的背后实际是“资金-现货”的博弈,其中做空资金发力的主线逻辑不改——商品熊市周期、现货供大于求、隐形库存流出等悲观现实,而多头来自宏观环境好转、政策性刺激加强、价格超跌反弹等预期由强转弱,加之市场风险偏好(巴黎恐怖袭击)及信用违约风险增加等突发因素,以铜为代表的有色金属价格面临进一步承压下行压力。

  目前国际大宗商品价格趋势仍主要围绕“全球宏观环境”、“动态供需平衡”、“资金流向与市场情绪”等焦点展开博弈,但市场的不平衡在11月进一步恶化,因宏观金融环境不利(汇率、经济数据、行业资金面)、供需持续疲软(订单、开工率、进出口)及信用风险加大(实体洗牌、短融违约)的局面,铜等大宗工业品深陷泥潭而难自拔,有色金属价格在资金加空推动下接连破位下行,市场人士对后市底部的预测不断下移。

  从产业基本面来看,有色等传统实体行业的重整洗牌正趋于白热化,虽然来自矿山及冶炼供应端的压力略有减轻,但更关键的需求实质性改善及金融属性回归仍未见踪影,当前我国实体经济依旧缺乏向上的内生动,具体表现为我国进出口极度疲软,固定资产投资增速创下十五年新低,工业增速持续回落,发电量也开始加速下滑,同时中国央行“不能过度放水,妨碍市场的有效出清”的表态,可能暗示对未来的宽松货币政策需降低预期,而资金和市场情绪变化放大了价格波动的速度和幅度,有色金属价格破位加重行业困局。

  值得注意的是,有色金属在短期暴跌后可能出现低位抗跌反弹,因多数投机性空头缺乏控制现货货源能力,获利平仓盘往往推动有色价格低位减仓反弹,但反弹行情的持续时间和空间都相对有限,当前熊市周期下有色金属供大于求和企业微利已成“新常态”,价格重心逐年下移态势未出现逆转迹象,反弹仅视为阶段性修正行情,短线警惕行业重整造成的价格冲击,除保值对冲需求外暂不建议多单介入,整体维持偏空的操作思路。

  (文章来源:国信期货)