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沧州大化增发募资时点精准 遭投资者抵制

http://www.100ppi.com  2013年06月24日 13:57  中国江苏网
生意社06月24日讯

  沧州大化的增发方案公布于2012年12年21日。公司此前称,主导产品TDI(甲苯二异氰酸酯)量价齐升,2012前三季度净利润同比增长630%以上。市场认为,四季度盈利有望继续超预期。

  在股价闻利好上涨之际,公司顺势推出公开增发方案,拟发行不超过1.32亿股,募集资金总额不超过10.5亿元,拟用于以下投资项目:年产5万吨TDI技术改造项目,拟投入募集资金4.3亿元;二硝基甲苯(DNT)技改项目,拟投入募集资金4000万元,13.5万吨/年硝酸项目,拟投入募集资金2亿元;16万吨/年离子膜烧碱项目,拟投入募集资金3.8亿元。

  TDI为沧州大化主导产品之一。2011年,该产品实现营业收入13.45亿元,占公司全年营业总收入25.86亿元的52%。受国家宏观调控和国际金融危机的影响,2011年沧州大化下游工厂开工率普遍偏低,TDI产品市场价格持续低迷,影响了公司的盈利水平。2011年公司TDI产品营业利润率为-1.07%,同比减少13.3个百分点。受TDI产品价格低迷影响,控股子公司沧州大化TDI有限责任公司2011年净利润更是亏损10726.18万元。

  不过2012年以来,在TDI价格上涨影响下,沧州大化TDI业务持续改善。2012年中期,公司TDI营业利润率已经提升至12.50%,同比增加6.39个百分点。10月TDI产品的结算价格较9月要高出近2000-3000元。2012年11月15日,公司又释利好,称受益TDI反倾销。

  但2012年年报的披露,暴露了沧州大化TDI业务的前景并非那么美妙:2012年营业收入33.57亿元,净利润2.89亿元。而公司2011年实现营业总收入25.86亿元,净利润7019.86万元。也即,2012年净利较2011年增长了300%,而非三季度的630%以上。

  沧州大化披露的2013年年度经济计划为:“预计实现主营业务收入39.9亿元、成本费用38.2亿元”。按此计划,2013年的税后利润不足1亿元,与2012年实现的税后利润2.89亿元相比,将大幅下降。

  既如此,扩大TDI产能的可行性是如何做出来的?

  事实上,宏源证券(000562)去年12月底的报告认为,沧州大化另一主导产品尿素的盈利达到历史次高点,为34.63%,仅低于2005年3季度的44.82%。根据目前尿素的产能情况,这样的高点恐怕难以为继。而TDI的价格也在持续回落中,2013年恐难恢复。公司的产能仍然在扩张,目前产能达到15万吨,预计今年毛利率也将会有所回落。

  在此背景下,投资者戏称的“千年等一回”,可谓击中了沧州大化的软肋。按方案,发行1.32亿股募集10.5亿元计,增发价为7.95元。在股吧,这一方案正遭到投资者抵制。

  更令投资者气愤的是,公司放着7亿元利润不分配,还要到市场再圈钱10.5亿。

  据沧州大化2012年度利润分配预案,公司拟以2012年末总股本259,331,620股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.2元(含税),共计31,119,794.40元,剩余707,977,223.22元结转至下年度分配,本年度不送红股也不进行公积金转增股本。

  (文章来源:中国江苏网)