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河南对氟化铝下游电解铝企进行电力补贴

http://www.100ppi.com  2012年06月18日 09:26  广发证券
生意社06月18日讯

  河南政府正在酝酿出台对包括电解铝行业在内的“优惠电价”政策,以帮助电解铝企业摆脱困境。

    观点:河南政府对电解铝企业进行电力补贴可能给焦作万方、中孚实业、神火股份带来交易性机会。

    1、该消息是否靠谱?

    从协会和企业了解到的情况,我们认为河南政府出台电解铝“优惠电价”政策的可能性非常大。    (1)有色协会了解到的情况是补贴电价的10%,目前河南平均电价0.5元/千瓦时,那么补贴额约为0.05元/千瓦时。  

  (2)企业了解到的情况是补贴0.1元/千瓦时,约为电价的20%(另一种说法是缓交,形式不同而已)。

    目前国内电解铝企业平均亏损600元/吨,尤其是电力成本高的河南地区首当其冲,部分成本高的企业亏损已经超过1000元/吨。一些地方政府为了当地经济增长需要,已经相继出台对电解铝企业的电力补贴以降低铝厂生产成本,激励铝厂重启电解槽。4月份贵州安顺市和西秀区两级政府共同对黄果树铝业进行电价补贴,5月广西省给予平果铝厂、银海铝业进行0.1元/千瓦时的电力补贴,因此河南地区出台电解铝“优惠电价”政策的可能性非常大。

    2、哪些企业会受益?  

  河南的电解铝上市企业主要是焦作万方、中孚实业和神火股份,我们主要关注焦作万方和中孚实业。

    以吨铝耗电13700度来计算,焦作万方和中孚实业的电解铝产能分别为42万吨和75万吨,则每补贴一分钱电价对焦作万方和中孚实业的EPS影响分别为:    焦作万方=13700*0.01元/1.17*42万吨产能/4.8亿股本=0.102457元    中孚实业=13700*0.01元/1.17*75万吨产能/15.1亿股本=0.058159元    假如最终补贴额在0.05-0.1元/千瓦时之间,那么对焦作万方和中孚实业的EPS影响区间分比为(0.51元,1.02元)和(0.29元,0.58元)。    3、把握交易性机会。  

  优胜劣汰是市场规律,电解铝产能西迁是大势所趋,因此地方政府对电解铝企业进行补贴无非是解决短期问题,而且从政府的财政压力来看上补贴政策也不可能长期执行。

    但是即便是短期的补贴,亦足够解电解铝企业的燃眉之急。  

  2012年以来,电解铝冶炼企业涨幅严重落后于铜、黄金、稀土小金属、铅锌。若河南政府出台电解铝“优惠电价”政策,可能会对河南的电解铝板块带来交易性机会。建议关注焦作万方、中孚实业、神火股份。

  【会议通知】 由生意社、中国化工网主办的<第五届(2012年)氟化工产业发展高峰论坛>将于2012年8月8-10日在湖南·张家界召开,欢迎各界人士的光临指导。会议咨询:

  电话0531-62311907 李女士  QQ:1425696898 李女士

  (文章来源:广发证券)