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期债延续跌势 机会尚需等待

http://www.100ppi.com  2019-04-23 10:09:29 中国证券报·中证网 张勤峰

生意社04月23日讯

  22日,在股市调整的情况下,债券市场表现弱势。部分机构认为,经过近期调整,债市利空已有所消化,但情绪修复需要过程且存在难度,做多机会需等待。  

  10年期国债利率升破3.4%  

  22日,债券市场延续弱势表现,国债期货继续下跌,现券收益率纷纷上行。  昨日,10年期国债期货主力T1906合约价格全天在前结算价下方波动,尾盘跌幅扩大,收报96.220元,跌0.22%。现券收益率纷纷走高,尤其是尾盘上行较为明显。银行间市场上,10年期国开债活跃券190205早盘成交在3.84%上下,较上一交易日尾盘上行逾2bp,午后成交利率一度回落,但尾盘重新走高,最后成交在3.85%,上行超过3bp。10年期国债活跃券180027大幅上行4bp至3.41%,这是2018年11月底以来,10年期国债活跃券首次成交到4%以上。  

  值得注意的是,22日,A股市场出现较明显调整。上证综指收盘下跌1.7%,回到3200点附近。年初以来,“股债跷跷板”现象较为突出,前期以股市上涨、债市调整为主,而如今股市出现高位回调,债券市场仍继续走弱,进一步凸显债市情绪之谨慎。  

  做多仍需时日  

  债市继续走弱,除调整“惯性”之外,资金面变化可能也很关键。  

  3月底以来,债券市场出现大幅调整。10年期国债收益率已从低点上行将近40个基点,调整幅度、调整速率在熊市中也并不多见。这主要由于利空因素较多且集中释放。中金公司固收研究指出,4月以来经济数据层面,先后看到了3月PMI走强、CPI抬升、出口明显改善、信贷大超预期、经济数据好于预期等,市场对经济回暖、通胀水平抬升、社融和M2触底回升的预期都在增强,同时对货币政策继续放松的预期转弱。  

  交易员表示,当前基本面和政策面的不利变化很难逆转,债市存在调整惯性。同时,22日市场资金面重新收紧也打击了市场情绪。据了解,22日市场资金面收紧,午后呈供不应求特征,紧张持续到尾盘。考虑到后续还有3000亿元央行逆回购到期,周内资金面仍存波动风险。  

  但一些机构认为,经过近期调整,债市利空已有所消化,短期跌势有望趋缓。  

  当前债市基本已认定基本面企稳,但关键是企稳的时间有多久、力度有多强。华泰证券固收研究也表示,二季度经济有望继续企稳向好,但考虑到经济内生动力不强,又缺少了政策强力呵护,经济上行弹性会有限。  

  兴业证券固收研究认为,债市最恐慌时候已经过去,但做多仍需时日,对未来1-2个月内行情仍保持相对谨慎的看法,基本面、流动性和投资者结构导致的利空可能尚未完全消除。华泰证券研报也指出,短期风险集中释放,债市迎来喘息期,利率债有交易机会,但空间很小。

  (文章来源:中国证券报·中证网,作者:张勤峰)

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