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央行多渠道投放流动性 对冲税期高峰等影响

http://www.100ppi.com  2018-06-16 11:15:22 上海证券报·中国证券网

生意社06月16日讯

  昨日,央行“三管齐下”向市场投放流动性。央行15日公告称,开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元,发放抵押补充贷款(PSL)605亿元,在此基础上,以利率招标方式开展1000亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期,净投放逆回购900亿元。

  根据央行解释,此次操作是为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定。

  随着年中临近,税期扰动因素以及MPA考核等压力来临,央行近期公开市场操作对资金面呵护有加。不仅不跟随美联储加息,还加大了流动性投放力度。本周累计向市场投放2400亿元。

  三管齐下补充流动性

  央行此次动用了货币政策工具箱里“逆回购+国库定存+PSL”三种工具。从期限来看,所投放资金覆盖了从最短7天到较长期限的流动性需求,体现了央行为市场补充不同期限流动性、缓解结构性短缺的意图。

  而从各自不同的用途来看,这一操作组合在保持银行体系流动性总量平稳的同时,引导资金流向实体经济重点领域和薄弱环节。

  其中,逆回购的期限较短,主要是为市场提供7天到2个月期限的资金。而央行当天具体投放期限组合为500亿元7天品种、300亿元14天品种和200亿元28天品种。体现了央行为维护短期流动性合理稳定,而采取公开市场操作对冲6月中旬企业缴税、机构缴准等扰动因素。

  再来看3个月期的国库现金定存,央行操作“量价齐升”。6月25日,将有500亿元3个月期国库现金定存到期,而昨日央行投放了1000亿元,本月超额投放了500亿元。从价格来看,这一期的中标利率为4.73%,较上一期提升了10个基点。今年以来,国库定存操作中标利率随行就市,小幅上行。

  PSL则是为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。其主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。

  5月份,央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共801亿元,5月末抵押补充贷款余额为31247亿元。

  “央行增长流动性投放,体现出结构性宽松的政策取向。”中信证券首席固定收益分析师明明表示。货币政策彰显独立性

  央行的货币政策正愈显独立性和灵活性。14日,美联储6月加息如期而至,中国央行却“按兵不动”,公开市场操作利率保持不变。与去年6月的“不跟随”策略如出一辙。

  这一方面体现央行货币政策独立性,在美联储紧缩货币的情况下,坚持了稳健中性的基调,另一方面也向市场传递了无意让基本面过度紧张的信号。正如央行行长易纲4月在博鳌亚洲论坛所言,中国的货币政策主要是依据国内经济综合考量,是服务实体经济的。

  分析人士认为,央行的货币政策将继续保持稳健中性,在维持货币总量平稳的基础上,采取结构性引导政策,支持实体经济运行。

  展望年中资金面,紧张程度或低于以往。货币政策的逆周期调节正在发挥作用,央行近期公开市场操作力度明显加大,维稳当前流动性。

  (文章来源:上海证券报·中国证券网)

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