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10年期美债收益率升破3%关口 为2014年1月以来首次

http://www.100ppi.com  2018-04-25 10:21:13 Wind

生意社04月25日讯

  香港万得通讯社报道,美债收益率全线上涨,10年期美债收益率升破3%关口,为2014年1月美联储前主席伯南克称将退出QE后引发“退出恐慌”以来首次。美国2年期国债收益率触及2.5%,为2008年9月以来最高水平;5年期国债收益率触及2009年8月以来最高水平,现报2.843%。10年期美债、德债利差扩大至近237个基点,创29年新高。受美债收益率大涨提振,美元指数连涨六日,刷新3个月新高。

  自2011年以来,3%关卡只被短暂触及过两次,分别是在2013年和2014年初,后来债券牛市将收益率压低到纪录低点。

  10年期美债收益率是美国抵押贷款和企业贷款的基准,收益率走牛反映了投资者对美国通胀水平上行压力加大的预期。根据Tradeweb数据,由10年期通胀保值债券衍生而来的通胀预期已攀升至2.19%,为2014年9月以来的最高水平。

  Hantec Markets市场分析师Richard Perry则表示,随着近期大宗商品价格上涨的通胀影响,以及地缘政治风险的消退,美国债券收益率已出现大幅上升的趋势。

  此外,美债供过于求以及经济基本面走好也加剧了市场对美债的抛售。

  今年美国实行赤字经济,不但大规模减税,并计划要扩大财政支出。美国2019财年预算计划出炉,总规模达到4.4万亿美元规模,2019年的赤字几乎是2017年的两倍,达到98.4亿美元。在接下来的10年里,赤字总额将达到7.1万亿美元,美国国家债务将增加到近30万亿美元。为此,各界都预计2018年美债发行量将会攀升。

  根据BMO资本市场的数据,本周美国将发行两年期、五年期和七年期的美债,发行总额高达960亿美元,为2014年以来的最大规模。其中,两年期美债标售规模将增至320亿美元,为四年内最大,或将打压短期限美债的价格。

  野村证券固定收益部主管George Goncalves称,一边是美联储“缩表”,央行对债券的边际购买力度下降,一边是债券供应量上升,因此最终很可能会出现供过于求、债券收益率上升的状况。

  而从基本面来看,尽管不确定性加剧、地缘冲突频发,但今年全球仍处于扩张周期,国际货币基金组织(IMF)预计今明两年全球仍将维持3.9%的相对高增速,显著高于去年10月的预测,也高于2017年3.7%的全球增速。IMF同期预计,中国今明两年增速分别为6.6%和6.4%,美国今明两年增速分别为2.9%和2.7%,和2017年10月报告相比,均有所上调。

  美联储预计今年再加息两次,且联邦基金利率预计到2020年要从当前的1.5%~1.75%的区间,攀升至2020年的3.6%左右,美债收益率在这一背景下似乎也没有持续下降的可能性。

  George Goncalves表示,3%是一个重要的心理关口,我们认为债券供给加剧、美联储加息持续,3%一定会突破,预计年内10年期国债收益率将在3.25%左右。

  10年美债收益率在今年2月也曾向3%发起冲击,“新债王”Jeffrey Gundlach当时警告称,3%“红线”一旦突破,股市将转向下行,标普500指数全年下跌几乎板上钉钉。

  分析人士认为,10年期美债收益率触及3%水平或成为各类资产风险偏好的潜在分水岭,如果触及这个门槛,可能促使市场启动一轮对风险的重新定价,并再次掀起全球金融市场的动荡。对投资组合而言,这将产生重大影响,从推高企业融资成本,到侵蚀信贷总体回报和限制股票估值。

  美债收益率曲线倒挂忧虑加重,经济长期前景亮红灯

  与此同时,市场对美国债券收益率曲线进一步扁平化的担忧持加重,与联邦基金利率挂钩的2年期美国国债收益率已经升至2008年雷曼兄弟破产前的最高水平,2年期和10年期国债收益率之差在近日一度收窄至40个基点附近,为十多年来最小息差。

  此外,5年和30年期美债息差近日一度测试30基点一线,息差同样为十多年来最小;10年和30年期美债息差仅有17个基点。

  美债收益率曲线通常被视为衡量经济体状况的指标,曲线扁平化则被视为投资者担心经济长期前景的一个信号。如果该曲线出现反转,即长期债券收益率低于短期债券收益率,将被广泛认为是经济衰退即将到来的一个指标。

  美债收益率曲线逼近倒挂已经引起了美联储官员的注意,美联储理事James Bullard在此前一周中曾发出警告称,若美联储持续加息,而美债10年期收益率又“不配合”,美债收益率曲线将可能在今年年底或2019年出现“倒挂”,需要格外重视。

  (文章来源:Wind)

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